公司的收入规模从2013 年1.75 亿元到2016 年的10 亿元的跃升，净利润复合增速超100%。公司盈利能力强，毛利率高达42%，净利率为26%。
    锂电设备行业未来5 年复合增速30%以上，行业龙头增速更高我们与市场不同观点：
    1、市场普遍认为，锂电设备高速增长期已经过去。事实上新能源汽车仍然是未来10 年的新兴产业，预计未来5 年锂电设备行业增速仍将保持30%左右。按照2016 年行业规模120 亿元测算，2020将达到340 亿元。
    2、工信部连续出台政策包括锂离子动力电池单体企业年产能力不低于80 亿瓦时（8GWh），表明设备厂商将进入两极分化期。随着对车企推广政策和对电池厂商产能政策的陆续出台，下游电池行业集中度提升趋势已定。小厂商和走低端技术路线的将面临淘汰和被收购。绑定大电池厂的设备商将受益锂电行业集中度快速提升，龙头增速将比行业增速更高。公司目前主要的客户为全球领先锂电龙头的CATL，ATL 等，高成长将仍然确定。
    预计未来三年业绩增速50%以上，内生外延将有望持续超预期我们判断，公司业绩仍将大幅超预期。主要原因是：1）进口替代仍有空间：公司卷绕机与进口设备性能相当，但具有更低价格（低10%）和更好的服务（交货周期短）。目前国内高端锂电设备国产化率仅约50%，进口替代空间仍然广阔。
    2）市场份额仍有较大提升空间：公司目前已绑定CATL 和ATL,如未来进入比亚迪、松下等大厂商的供应体系，公司成长将有望持续超预期。
    3）外延切入锂电后端设备，有望成为锂电设备整线提供商：公司拟13.5 亿元收购锂电池电芯及模组测试设备龙头泰坦，通过收购，公司产品将从锂电设备中段切入到后段，公司覆盖的锂电生产线设备将从25%的占比提高到50%，强化在产业链中的话语权。泰坦在手订单约11 亿元，净利率超30%，盈利能力极强。此外，公司还在研发前段设备涂布机等，公司未来有望转型整线提供商。双方客户有重叠，有助于双方市占率提升。
    投资建议与盈利预测
    不考虑收购，预计公司未来三年的净利润复合增速60%以上，2016/17/18 年净利润分别为2.89，4.94，7.47 亿元,对应EPS 分别为0.71,1.21,1.83 元，对应PE 为48,28,19X。考虑收购，预计2016/17/18年备考净利润分别为2.89,5.99,8.73 亿元；2016/17/18 年EPS 为0.71,1.34,1.95 元，对应PE 为48,25,17X。考虑到公司高成长性，内生外延有望超预期，故维持“买入”评级。
    风险提示:新能源汽车行业发展低于预期；收购泰坦失败。