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>> 安信证券-先导智能(300450)复牌在即,锂电设备龙头再上征程-170207
上传日期:   2017/2/8 大小:   285KB
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评级:   买入 作者:   王书伟
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同时,以询价方式向不超过5 名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过6.21 亿元。公司股票将于2 月8 日(星期三)上午开市起复牌。
    点评:
    ■优质电芯激活检测优质企业,盈利能力强:泰坦是一家能量回收型电池化成、分容及自动化仓储物流,电芯及模块测试设备生产厂家,已和宝马、奔驰、中航锂电等国内外知名厂商建立了合作关系。泰坦承诺17/18/19 年净利润达到1.05、1.25、1.45 亿元,将显著增厚公司利润。
    ■产业链纵向并购,完善生产工艺能力:先导智能是国内锂电池生产设备领先制造商,专注极片制作、电芯组装领域,市占率达到15%。泰坦新能源业务与公司是产业链上下游关系,收购泰坦使公司锂电生产价值链覆盖率从20%提高到50%,并与公司在技术研发、渠道销售等多领域协同,为公司提供锂电池生产设备全套解决方案打下坚实基础。
    ■锂电池生产设备市场空间大,增长迅速:受益于新能源车高速增长,近五年我国锂电池产量年复合增长率超40%,带动锂电池生产设备增长迅速。我国2015 年设备需求超过120 亿元,国产设备占到70%,产值同比增长110%。据GGII 预测,到2020 年,锂电池生产设备市场将达到500~600 亿元,其中卷绕机和活化分容检测将达200~240 亿元。
    ■投资建议:在不考虑泰坦并表的情况下,我们预计公司2016 年-2018年的收入增速分别为43.2%、24.8%、21.4%,净利润增速分别为21.3%、25.9%、20.7%。公司是锂电设备龙头企业,发展前景广阔。维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为43.74 元。
    ■风险提示:标的公司经营风险,下游需求波动风险
 
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