预估每股收益16 年1.01 元、17 年1.40 元、18 年1.90 元，对应PE 61.1、44.0、32.4 倍，首次覆盖，给予审慎推荐评级。
    工控行业整体回暖，新一轮复苏下公司收入快速提升。2016 年宏观经济回升带动工业复苏，工控自动化市场2016 下半年出现反转趋势，小型PLC、伺服等产品出现正增长；产业升级需求利好工控行业发展；下游OEM 市场需求回升，整体转好。在行业进入复苏的大背景下，公司2016 年实现收入3.55 亿元，同比增长17%，2017 年收入增速有望继续提升。
    本土品牌扩大化，公司小型PLC 市占率有望继续提升。小型PLC 在OEM 市场子行业的市场规模较为分散，随着中国装备制造业的发展与技术进步，本土企业的研发和推出定制化产品的速度优于外资企业，市场份额逐渐上升，则公司未来几年小型PLC 市场份额有望代替外资品牌快速上升，同时公司欲推出中型PLC 产品增加品牌知名度与技术实力。
    巨大客户基数为配套产品销售提供有利支撑，扩大销量与市场。公司在过去十几年的发展中累积了忠实的客户群体，接近50%的收入来自合作5 年以上的客户，2016 年近2 亿的PLC 收入代表着公司产品每年装备了超过30 万台的下游设备。公司通过将小型PLC 与人机界面、伺服系统等产品配套，能够充分扩大公司整体销售收入，提供一体化的系统解决方案。
    产业升级，为智能制造业务的快速发展提供基础。目前公司以建立“可编程控制器+人机界面+伺服、变频等运动控制部件+机器视觉等检测部件+机械臂”完整的产品线为主要战略方向，未来将进一步为客户提供“整体工控自动化解决方案”，意欲转型成为整套智能装置供应商。
    投资建议：首次覆盖，给予“审慎推荐”评级
    风险提示：新产品拓展低于预期、下游市场恢复低于预期。