ERP 等管控系统涉及企业核心商业机密，国外厂商在该领域的长期把持，尤其是大型关键行业央企亟待国产软件保驾护航。目前ERP高端市场主要为国际厂商所主导，仍存在约100 亿元的可替代空间，我们认为用友将在国产化浪潮的推动下成为管理软件高端市场的王者。
    云化趋势推动公司从软件向服务转型
    2016 年中国企业云服务市场继续高速增长，交易规模达520 亿元，同比增长31.9%，未来仍将保持这一增长势头。
    公司积极拥抱云服务转型趋势，针对不同定位的客户推出全方位产品线。对高端客户推出iuap 私有云平台，对小微客户提供畅捷通公有云平台，帮助企业实现内外部、云端与本地之间的异构数据集成管理。目前iuap3.0 已经拥有500 多家大中型企业客户，畅捷通小微客户106 万，较年初增长75%，实现营业收入2658 万，同比增长41%，增速远超传统软件收入。
    公司在数字营销、智能制造、共享服务、社交与协同办公等方面布局深厚。用友优普16H 实现净利润1.21 亿，同比增长54%。
    金融业务双轮驱动利润增长
    通过畅捷通等支付业务，公司掌握企业用户的支付行为习惯和交易数据，为公司发展企业画像、产融结合等业务提供数据支持。公司友金所依托用友庞大客户群体，互联网业务顺利开展，2016H1 实现营业收入7175 万，同比增长224.2%。
    盈利预测
    我们预计公司16-18 年实现营业收入为48 亿、66 亿、85 亿，归属母公司净利润为3.1 亿、5.2 亿、7.7 亿，三年复合增速为33%，对应EPS 为0.21、0.36、0.53。，2017 年目标价27.3 元。