油价下行、原材料价格上行，油套管低迷拖累公司业绩
    2016 年，受国际油价下行影响，油气相关投资下行，公司产品销售总量、销售价格同比下行，叠加钢材等原材料价格上行，公司盈利水平同比下降，产品毛利率同比下降2.02 个百分点。公司传统优势产品油套管收入同比下降60%，产品毛利率12.19%，同比下降10.14 个百分点。
    传统市场出现部分亮点，品种管市场开发获较大突破
    公司油套管在部分区域市场获进展，如国内的延长油田、长庆油田、东北超级13Cr 市场、重庆页岩气市场，以及海外的加拿大、澳大利亚；同时，公司继续扩大非API 产品的开发力度，在非开挖钻杆、油缸管和地质管上有增量。并且，锅炉管业绩现亮点，接单能力增强、双高产品比重增加，2016 年锅炉管营收11.59 亿元，同比增14.20%，毛利率15.69%，同比增2.57 个百分点。此外，公司品种管市场获突破，全年实现营收2.82 亿元，同比增63.02%，品种管接单逐年上升，逐渐形成数个稳定品种市场。
    拟购买医疗服务资产，对冲强周期业务
    尽管近期油气价格出现复苏迹象，但向投资端传导尚需时间。油井管产能过剩、供大于求在短期内难以改变，但行业去产能效果开始逐步显现；电站锅炉管方面，市场可能延续2016 年的形势。公司正筹划发行股份购买医疗服务资产，如本次交易顺利完成，上市公司将初步实现双主业发展战略，构建周期波动风险较低且具有广阔前景的业务组合，有效提高上市公司的综合实力和投资价值。
    公司转向“小而美”战略， 维持“增持”评级
    公司募投项目U 型管扭亏为盈，将逐步成为公司核心竞争力部分；品种管市场拓展获突破，将有力抵消油气管及锅炉管的不利因素。随着国家“一带一路”战略推进，海外阿曼项目将形成公司新的竞争优势。公司仍是行业龙头，若油气持续复苏并传导至投资端，公司业绩将有较大增长。公司目前正在收购医疗资产，若收购成功，将对冲公司业绩的强周期性。预计2017-2019 年EPS 分别为0.30、0.36、0.44 元，对应PE 为47、40、33倍；维持公司“增持”评级。
    风险提示：经济形势变化、原材料及产品价格变化、公司治理、收购进程低于预期等。