公司制作的IP 剧《花千骨》、《老九门》皆收获良好口碑及巨大播放量，推动公司业绩高增长。公司还拥有《紫川》、《亵渎》、《回到明朝当王爷》等知名IP版权，将围绕拥有巨大影响力的IP 持续打造精品影视内容。
    ■打造网络大电影爆款，网大新商业模式有望打开巨大C 端付费市场。
    公司利用衍生网大延续精品网剧热度，从而收获大量粉丝关注，有望打造爆款，例如公司2016 年为爱奇艺制作四部《老九门番外》网大，除一部上线时间较短外，皆收获800 万元以上票房分成。同时随着爱奇艺推广票房分成模式，网大商业模式逐渐向单部付费的2C 模式过渡，有望媲美院线票房市场，预计将为公司长期发展带来巨大弹性。
    ■公司利用“影游联动”优势，打造爆款游戏。在精品内容上映期间同步推出与顺网科技、西山居、昆仑游戏等公司合作开发的精品内容相关页游、手游，并收购赞成科技开发相关休闲类游戏。
    ■投资建议：慈文传媒拥有大量知名IP 版权并有丰富精品内容制作团队及经验，有望持续打造精品影视内容与爆款网大；同时其通过合作、收购加强了游戏出品能力，形成稳定的“影游联动”模式，有望打造爆款游戏。我们预计公司2016 年-2018 年的净利润分别为2.93 亿元、4.60 亿元、6.01 亿元，对应EPS0.93 元、1.46 元、1.91 元。公司在网生内容制作、影游联动方面具有优势，成长性突出，给予17 年目标PE40 倍，对应目标价58.4 元，“买入-A”评级。
    ■风险提示：政策趋严，网大商业模式尚不成熟，网游市场竞争激烈。