实现基本每股收益0.42 元。
    二、分析与判断产销规模扩大，业绩实现高增长
    公司2016 年全年营收同比增长33.33%，归母净利同比增长59.91%，业绩实现高增长。报告期内，30 万吨轻型纸改扩建项目、35 万吨天然纤维素循环经济一体化项目、50 万吨低克重高档牛皮箱板纸项目陆续投产，产能释放带来产销量增加，同时国内纸、浆等产品市场回暖，公司业绩实现较大提升。
    定增建设老挝30 万吨化学浆项目，扩大高档板纸及特种纸产能报告期内，公司推出定增计划以募资建设老挝年产30 万吨漂白硫酸盐阔叶木浆生产线，产品将用于国内轻型纸等项目配套，一方面可以保障原材料供应、通过提高纸浆的自产自用比例节约成本，另一方面有助于进一步发挥规模及成本控制优势，有效化解能源、环境压力。
    为更好开拓高档包装板纸市场，公司计划通过太阳宏河建设年产80 万吨高档板纸改建及其配套工程项目，以解决原来年产50 万吨低克重高档牛皮箱板纸项目产品供不应求的问题；拟在本部建设20 万吨高档特种纸项目，主要生产高档特种高克重文化用纸，进一步提升公司高端产品占比，丰富产品系列。
    加快推动快消品业务，通过子公司切入养老产业
    拓展快消品领域是公司“四三三”战略的重要一环，报告期内，公司与复星集团签订战略合作协议，推动快消业务的战略落地，加强品牌、渠道、产品等多方面的竞争力；增资生活用纸子公司，为业务发展提供支持。目前公司已在生活用纸产品方面获得市场的认可和份额，并逐步进入中国婴儿纸尿裤产品市场；此外，公司还将通过生活用纸子公司与北京同仁堂养老投资管理有限责任公司等机构和个人设立同仁堂养老产业基金，借此切入养老市场，拓展成人纸尿裤等涉及养老产业市场的产品。
    绒毛浆、木糖醇助力生物质新材料业务发展
    本着生物质新材料实现30%利润占比的目标，报告期内公司持续推动绒毛浆项目与木糖醇项目的建设。1）绒毛浆：去年4 月公司与阿肯色州签署备忘录，在阿肯色州建设年产70 万吨、投资10-13 亿美元的绒毛浆项目，为保障项目顺利进行，公司拟设立太阳（美国）公司作为该项目的实施法人，项目建成后可进一步提升生物质精炼产品生产能力，也有助于公司进入快消品产业上游。2）木糖醇：项目顺利开展，生产工艺、规模化生产等方面均取得了实质性进展。
    三、盈利预测与投资建议
    为实现造纸、生物质新材料、快消三大业务的利润分别达到40%、30%、30%占比的目标，在巩固造纸主业的同时，公司大力发展生物质新材料和快速消费品业务。我们看好公司未来产能释放将带来的业绩增长空间、生物质新材料及快消品业务的巨大发展潜力，预计公司2016、17、18年能够实现基本每股收益0.42、0.52、0.62元/股，对应2016、17、18年PE分别为18X、14X、12X。维持公司"强烈推荐"评级。
    四、风险提示：
    1、原材料价格上涨；2、市场竞争加剧。