四季度为公司传统旺季，利润占全年约60%，单季公司业绩实现稳定增长，扭转了业绩下滑的势头，这符合我们前期的判断。四季度业绩增长的原因主要是通过产品结构调整，提升了产品的毛利率，另外公司加大了对加盟商的经营激励。
    非公开发行通过审核 ，“互联网+CPSD”战略升级持续推进公司拟以7.29 元/股底价发行不超过1.08 亿股，募资不超过7.89 亿元，用于建设智能工厂和O2O 营销平台，其中包括大管家服务项目，以保证产品供应与质量、升级渠道，并开拓家居服务业务。目前该非公开发行已经通过证监会审核。公司全面实施“互联网+CPSD”战略，积极向“家庭生活”相关产业进行延伸，此前以1.6 亿元收购大方睡眠51%股权，我们预计外延式并购项目将持续落地。
    16-18 年业绩分别为0.23 元/股、0.26 元/股、0.30 元/股预计公司17 年EPS 0.26 元/股，对应17 年PE 34 倍，考虑新业务持续推进，成长空间大，外延式并购项目有望不断落地，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    终端消费持续低迷；家纺行业竞争过于激烈；新业务拓展风险；