公司立足广西，并往湖南、湖北、江西等地扩张，围绕工业污水处理、市政供排水一体化、土壤重金属治理以及生态修复四大板块布局。得益于PPP 带来的订单放量以及《“土十条”》落地催生土壤修复市场需求增长，公司订单落地提速，期内营收大增64.3%致8.3 亿元，期内实现归母净利6267 万元，符合预期。
    ◆在手未确认订单达18.5 个亿，相当于16 年营收的2.2 倍。期内，公司大力开拓市政领域PPP 市场，截止目前在手未确认订单约18.5 个亿。且公司作为广西唯一环保上市公司，区位优势明显，17 年有望继续在项目获取上走在前面。
    ◆收购海外土壤修复标的，再次中标重金属项目彰显品牌实力。17 年 1月15 日，公司公告以1300 万加币（7.8 倍市盈率）收购加拿大土壤修复公司（RX），完善在土壤修复的技术布局。RX 已有2000 余例的场地修复案例及地下水修复经验。此次收购在战略布局油田土壤及地下水修复同时，也获得了布雷顿填埋场运营业务，预计待达产后可每年带来1000 万人民币的净利润。项目金额9000 万，一年内即可完工，对公司业绩增厚突出。根据湖南公布的《湘江流域重金属污染治理实施方案》，由政府和企业共计投资568 亿元，治理共计856 个重金属污染项目。伴随公司在品牌+项目经验的逐步累积，未来有望陆续项目落地。
    ◆牵手武汉华堂环境，深耕湖北市场。公司与武汉华堂成立合资公司，公司持股60%。公司此前在湖北沙洋县获取1.1 个亿乡镇污水PPP 项目，打开湖北市场。此次与武汉华堂成立合资，将依托对方的资源优势，进一步深耕中南地区环保市场
    ◆维持“买入”评级：我们维持公司17-18 年的业绩预测1.59 亿元、1.99亿元，对应EPS 为1.12 元、1.40 元。考虑到公司在手订单饱满，且预期市场拓展将保持高速，故上调公司目标价至50.40 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：PPP 订单低预期，RX 公司整合低于预期。