根据公告，公司被确认为临武县三十六湾、香花岭地区重金属污染综合治理工程－－－两江口至浸漕河段重金属治理项目（第二标段）项目的最终中标人，项目工期要求270 天，项目内容为对甘溪河两江口至浸漕河段甘溪坪老桥—新桥河段，长约1.3km河道进行治理，包括：（1）根据河道尾砂堆积和沿岸地形条件，按照就地安全处臵的原则，将河道内淤积的尾砂和废石分别就近安全处臵，包括建设挡渣墙、截排洪沟，渣堆清运整理、表面覆膜覆土绿化等；（2）拆除两岸历史遗留的废弃采选设施和建筑物，建筑垃圾就近安全处臵；（3）根据不同河段的地形特点和河流水势，整修河道及修建河道护岸。项目总投资约9000 万元。这是公司继南化项目（投资额2 亿）之后，近期又一次中标大型环境修复项目，亦是近期公司在重金属治理领域投资额最大的订单，彰显出公司在土壤修复领域突出的拿单能力。
    再次发力湖南地区，预计将产生突出示范效应。湖南地区是我国土壤修复中最大的区域性市场，集中了如碧蓝环境、永清环保等实力突出的修复公司，因此亦是我国土壤修复行业中竞争最激烈的区域市场。公司此前已在湘江流域已成功实施了包括清水塘、大湖BT 项目等多项重金属污染综合治理工程。本次该项目顺利中标，标志着公司在河道流域重金属污染综合治理领域的市场开拓取得进一步突破。
    技术实力渐增，海外并购完善技术体系。土壤修复是未来公司的核心发展方向，通过自主研发及工程经验积累，公司在重金属污染治理系统整体方案设计、设备系统集成、工程施工、项目管理等方面具备了较强的优势；1 月，公司公告收购加拿大RX 公司100%股权，通过收购，公司可1）引进先进技术：引入加拿大公司在油田环保和环境修复，特别是地下水修复方面的技术；2)提供稳定的利润来源：RX 公司在加拿大业务已经趋于稳定，利润稳定(根据我们的调研反馈，标的公司17 年净利润1000 万人民币左右)；3）获得充足的项目管理经验。RX 公司在项目管理经验非常充分，有超过2000 个项目工程经验。通过海外收购以及南化项目及本次项目的示范效应，预计公司订单拓展将进入高速通道。
    投资建议：维持增持评级。我们预计公司16-17 年归属母公司股东净利润6070 万元、11460 万元。公司当前市值55 亿，对应16-17 年估值92 倍、48。公司当前发展思路清晰，三大方向中环评已有成熟业务主体、土壤修复已有标杆性项目、油田环保预计在收购完成后将持续发力。基于此，维持增持评级。
    风险提示：公司项目推进滞后