右美托咪定虽然不是麻醉药，但是具有丙泊酚等麻醉剂所不具备的清醒镇静镇痛品质，维持患者的镇静状态，使麻醉更加舒适安全。  
    右美托咪定在国内最早用于ICU，能够增强患者对气管插管和机械通气的耐受；经过几年的推广和普及，近三四年在三甲医院开始普遍应用于全麻手术，行业内有"右美的时代"的说法。此外，右美托咪定用于局麻还能减轻病人的紧张情绪。  
    2.国内获批品种情况  
    目前CFDA批准上市的右美托咪定有4家，根据IMS数据，2016年该品种在仅进入3省医保的情况下销售额达13.7亿，恒瑞医药（商品名艾贝宁）占比接近86%，公司的一思晚于艾贝宁两年上市，市场占有率为6.15%。价格方面，一思比艾贝宁低约15-20%，具有一定优势。 
    3.市场格局
    IMS数据显示，2016年右美托咪定销量增速达到40%，在进入医保的情况下，预计未来三年有望保持在40%以上。公司的一思2016年销售额为7700万，我们预计未来三年复合增速将超过60%。
    招标方面，由于一思在2010年上市，因此对当年只中标2个省份，而恒瑞医药恰恰是在2010年在10个省份中标，远超恩华药业。在随后几年的招标中，恒瑞、恩华和国瑞的中标情况相差不大。我们认为公司的品种有望随着新一轮招标的落地而放量。
    4.公司其他品种
    公司在麻精药领域一直具有优秀的渠道资源，除了新进入医保的右美托咪定之外，从甲类升级为乙类的阿立哌唑、度洛西汀、瑞芬太尼均是竞争格局好（竞品均不超过三个），市场空间巨大的潜力品种，未来将伴随招标落地而快速放量。
    传统品种中，咪达唑仑、齐拉西酮等保持稳定增长，依托咪酯在无痛胃镜等检查中的拓展将成为新的增长点，利培酮分散片将带动这个经典品种维持较快增长。
    5.投资建议
    公司所在的麻精药领域具有相当高的专业壁垒，我们认为公司作为所在领域的龙头企业将在行业整合中持续获益。特别是在右美托咪定调入医保和招标全面落地的背景下，将为公司业绩带来新一轮的高增长。我们预计公司2016-1018年净利润分别为3.1亿、3.9亿和5.1亿，EPS分别为0.49元、0.62元和0.80元，对应P/E为37倍、28倍和22倍，维持对公司强烈推荐的评级。
    6.风险提示
    招标进度不达预期