我们认为业绩大幅增长主要系16 年4 季度空气质量严重恶化，环保监管大幅趋严，使得公司订单和营收增加所致。
    运营业务占比提升，公司经营更加稳健：目前公司运营业务占比已提升至40%左右，已签运营项目总数超过20 个，运营项目毛利率超过40%，且能提供稳定现金流。预计未来两年公司运营业务平均增速有望达到20%左右，2018 年营收有望达18 亿元。
    收购博惠通，加码非电领域烟气治理：2017 年1 月3 日，公司与博惠通股东签署协议，拟以1.28 亿元现金收购北京博惠通科技发展有限公司80%的股权。博惠通主要从事石油化工行业烟气脱硝及节能清灰系统的安装改造及相关技术服务。公司通过此次并购，可以迅速进入石化行业的烟气治理市场，实现业务板块的横向延伸。未来，公司可以与博惠通共享技术研发资源，在技术方面产生良性协同效应。
    盈利预测与估值：根据业绩快报以及行业监管的趁严，上调公司盈利预测，预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.71、0.98、1.23 元（前值0.69、0.88、1.08 元），同比分别增长51.1%、37.4%、24.8%。考虑到公司火电超净排放改造业务订单充足，将稳健增长，非电烟气治理领域持续布局，具有先发优势，有望成为未来新的增长点，维持公司“推荐”评级。
    风险提示：非电烟气治理不及预期；新技术出现替代公司现有技术风险。