公司电饭煲和渠道升级的定增项目目前已经过会，随着募投资金的达产，公司战略执行将加速。
    17 年公司营收增速有望加快：16 年受豆浆机下滑拖累和渠道调整影响，营收增速不快，但业务结构和毛利率趋势得以改善。随调整结束和定增资金到位、加之洗碗机等新品推广，预计公司17 年业务状况和增速将得以好转，维持强烈推荐的评级。
    业务结构进一步优化，毛利率止跌回升
    公司业务机构继续优化，豆浆机占比继续下降，目前在30%左右。豆浆机占比的下降加之原材料成本下降促成16 年公司毛利率的回升。16 年公司豆浆机业务下滑主要受三点影响：一是15 年酥油茶机非经常损益影响，二是行业不振，三是竞争态势恶化。剔除酥油茶机影响公司16年营收增长7.3%，其中第四季度收入增长11.6%。
    营养煲和西式小家电快速增长
    16 年公司营养煲系列增速较快，其中电饭煲结构升级尤为明显，目前IH 电饭煲量占自身比在20%多，预计未来电饭煲仍有望保持20%以上增长。西式小家电16 年有30%以上增长，随着体量的增大对整体收入贡献度也在加大。料理机行业16 年增长态势良好，公司作为龙头最大化受益，预计增速也在30%以上。
    三、盈利预测与投资建议
    在地产下行的背景下，公司作为厨房小家电行业龙头公司之一，受地产冲击较小，17 年仍有望实现快速增长。公司分红率较高，继续维持80%以上是大概率事件。
    我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.91、1.05 和1.29，对应的PE 分别为19、17和14 倍，维持强烈推荐的评级。
    四、风险提示：成熟产品市占率下行；新产品开拓不及预期。