综合电力系统作为舰船动力发展趋势（例如用于电磁弹射航母上），对应市场需求近千亿。2016 年公司完成定增注入大股东（电机行业老牌军工集团）军品资产，投资建设综合电力系列化/产业化项目，同时拟建立军工子公司加码军品。我们认为公司作为综合电推龙头，拥有技术垄断优势（深度合作马伟明院士），将坐享千亿市场。
    “十三五”风电行业仍景气，公司风电制造第一梯队，未来业绩稳健增长。
    据“十三五”规划，未来5 年风电行业CAGR 约8%，其中海上风机（CAGR约37%）和低速风机是重点发展方向。公司作为国内第一梯队风机制造商，专注永磁直流风机技术（未来风电技术趋势），海上风机方面实力雄厚，并拓展低速风机市场。十三五期间，公司风电业绩预计继续稳步提升。
    交直流电机高效节能化大势所趋，公司行业龙头将长期处于风口。我国电机行业“高效节能”之路已开始，据中国节能产业网，我国高效节能机电设备市场空间达五百亿元。公司交直流电机产品技术水平和市场占有率处于国内前列，高效节能电机推广量均居全国首位，未来公司将在该领域持续发力。
    核电回暖+轨交市场向好，泵、轨交牵引系统业务望受益。泵领域：核电行业回暖，十三五期间CAGR 约16%，受益下游核电行业发展，核泵市场景气度将大幅提升。公司作为国内少数具备核泵生产资质的企业，相关业绩望迎来新一轮发展；轨交牵引系统领域：经测算，未来5 年我国城市轨交牵引市场空间约180-210 亿元，公司作为行业主要参与者，屡获订单，未来有望在该市场分一杯羹。
    国企改革提速，新管理层激发公司新活力。当前湖南省国企改革提速进行，公司控股股东为湖南省国改首批试点企业之一，未来计划将核心资产逐步注入上市公司，实现集团整体上市。此外公司2015 年5 月新上任董事长柳秀导年富力强，拥有丰富军工企业研发及管理经验。我们认为，国企改革背景下，新管理层将激发公司新活力，率领公司创造佳绩。
    盈利预测与投资建议。预计2016-18 年EPS 分别为0.16、0.32、0.53 元，结合可比公司2017 年平均PE 及公司在所处军工业务领域具有标的稀缺性，给予公司2017 年76X，对应目标价24.32 元，“买入”评级。
    风险提示。（1）军品订单不确定性；（2）风电行业竞争加剧；（3）国企改革的不确定性。