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>> 方正证券-腾龙股份(603158)主业稳健增长,外延打开成长空间-170220
上传日期:   2017/2/21 大小:   1468KB
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评级:   -- 作者:   王永辉
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在质量、价格、交付、服务、管理、技术等方面具有竞争优势。客户资源非常优质,产品面向国内外市场对价知名汽车零部件系统供应商和整车厂商,为公司提供稳定的业务来源和销售回款。
    公司以环保、新能源为战略方向积极外延拓展,发挥协同效应,努力培育新的利润增长点。公司上市以来奉行内生+外延的发展策略,一方面保持主业稳健经营,通过加强研发、产能建设、制造升级提升产品盈利能力,另一方面公司通过并购、合资等方式谋求外延,拓展新的盈利增长点。(1)收购厦门大钧,拓展汽车零部件新领域。出资8000 万并表收购厦门大钧。厦门大钧是专业研发、制造汽车制定系统制动器储油罐及制动油报警器的汽车零部件厂商,业绩承诺2016 年扣非净利润2000 万,有助于增厚公司业绩,同时拓展汽车零部件种类领域。(2)参股通宝光电,强化优势互补。公司持有通宝光电4.95%股权。
    通宝光电专业从事LED 半导体发光器件的生产和应用。通过股权合作,双方在技术、产品、市场等方面形成协同效应,促进公司业务的拓展和竞争力的提高。(3)携手江苏天发合资办企,发力新能源业务。公司持有合营公司常州腾龙天发51%股权,通过合营公司整合江苏天发在新能源汽车和汽车涡轮增压系统电子泵系列产品、电子真空助力泵、混合动力及纯电动汽车控制器等产品方面的前期研发优势和取得的成果,深度融合双方优势,在新能源汽车和汽车节能零部件、汽车电子电控等领域进行布局。(4)公司拟收购专业从事EGR 冷却器生产的新三板企业力驰雷奥,切入EGR 核心零部件领域。
    股权激励计划激发员工活力,增持彰显股东对公司信心。去年公司实施限制性股票激励计划,设定解锁业绩条件为2016-2018年净利润增速分别为18%、15.3%和13.2%,激发员工积极性。
    风险提示:公司外延的协同性低于预期。
    
 
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