投资要点：
    上调盈利预测，维持“增持”评级，维持目标价 46.17 元苏泊尔公布2016 年业绩快报，Q4 业绩增速明显好转，外销恢复良好。我们认为公司受益于国内消费升级和海外需求复苏，收入增速将保持较高水平，且盈利能力亦有进一步提升空间。我们上调 2016-17 年 EPS 预测为1.71/2.07 元（原1.64/1.97 元，+4%/+5%），维持目标价46.17 元，维持“增持”评级。
    2016Q4 业绩增速好转，外销恢复明显，业绩略超预期
    公司公布2016 年业绩快报， 2016 年营业收入119 亿元（+10%），归母净利润10.8 亿元（+21%），EPS 1.71 元/股（+21%），净利率9%（+0.9pct）。2016Q4 单季收入31 亿（+18.4%），归母净利润3.4 亿元（+33%），净利率10.8%（+1.2pct）。在内销消费升级和外需恢复的支撑下，公司2016Q4业绩重回高速增长，净利率创历史新高。
    内销继续受益消费升级，外销订单转移仍有空间
    内销：国内炊具和小家电的消费升级趋势将会延续，公司凭借强大的品牌力和执行力，有望顺利在一二线市场进行品类延伸，在三四线市场进一步扩大市场份额，内销收入将保持快速增长，盈利能力持续上升。
    外销：因海外市场消化库存，公司16 年前三季度出口订单出现下滑，但我们预计经过年末旺季，海外会转入补库存阶段，同时SEB 的小家电和WMF 的产能还有进一步向公司转移的可能，公司外销收入有望稳中有升。
    主要风险：外销订单不及预期。