业务分为工程施工（承包）和勘察设计咨询两大板块，核心业绩贡献来源于化学工程领域，占比常年达80%左右。 
    下游化工行业景气度改善，国际工程市场空间广阔。化工行业景气度回暖将带来在建项目进度加快以及企业支付意愿增强。煤化工领域政府的严格限制已出现松动，环评重新开闸与习主席指示显示国家高度重视，加之原油价格的上涨增强项目经济性，行业向上弹性巨大。在化工和煤化工领域，中国化学依托原化工部设计院的技术和经验优势，综合实力领先于对手，市场份额位居第一，将直接受益于行业景气度的改善。国际市场方面，一带一路政策的持续催化为工程企业走出去提供绝佳机遇，未来五年海外新增基础化学产能预计将超6000万吨，市场空间极为广阔。
    主业进入复苏周期，海外扩张势头强劲，战略转型成效显现。传统业务的明显回暖为公司贡献可观的增量订单，公司16年国内订单明显企稳。海外新签订单表现亮丽，16年同比大增87.7%，占比提升至47.6%，成为全新"增长极"。另外，公司多元化发展步伐提速，环保、市政、新能源多点布局，带动新签订单行业结构持续性改善，非化工合同占比从2014年的7.2%提升至2016年上半年的21.2%。
    财务分析：具备极高安全边际，静待新签订单转化带动业绩反转。目前公司新签订单见底回升，预计收入和盈利的底部也将随之出现。按在手和新签订单转化的测算结果，公司2017年营收增速将超18%。人民币贬值带来可观汇兑收益和海外业务毛利率的持续提升。公司当前340亿的总市值对应的是190亿元的在手现金加上每年20亿元的经营性现金流，具备极高的安全边际。
    盈利预测和投资建议：我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.44元、0.55元和0.68元，对应PE分别为16.0倍、12.7倍和10.3倍，给予公司"增持"评级。
    风险提示：宏观经济不景气、海外市场风险、项目进度不及预期