公司紧抓行业发展趋势，积极布局深海业务和海外市场。海洋油气具有十分重要的地位，目前全球大约30%的石油产量来自于海洋。随着勘探技术的不断发展以及浅海油气资源的日趋枯竭，深海和超深海领域将得到快速发展，公司进行了积极的战略布局：（1）大力发展深海基地和深海装备；（2）与美国福陆公司强强联合，开拓深海业务；（3）大力开拓海外市场，已经进入中东、巴西、澳大利亚等市场。另外，公司积极降本增效，目前资产负债率仅为22%，现金流情况十分健康，这为公司接下来的战略发展奠定了良好基础。
    油价上涨将刺激油服行业全面复苏，公司业绩将重返增长快车道。自2014 年下半年油价暴跌以来，全球油气上游资本开支削减严重，导致公司2015~2016 年业绩出现明显下滑。随着OPEC 减产协议的正式实施，我们判断原油供需再平衡将很快到来，油价将稳步上涨，2017 年均价有望达到60 美元/桶，3 年之内有望重回90 美元/桶。油价企稳回升将显著增强油气公司资本投资意愿，其中，中海油2017 年计划资本开支额较2016 年的完成额增长超过20%；另外，全球油气公司自2014 年下半年起积累了大量暂缓和观望项目，一旦油价稳定在50~55 美元/桶的海洋油气生命线附近，这些项目将会集中释放。公司作为全球知名的海工EPCI 公司，业绩将直接受益于行业的复苏。
    公司未来有望受益于我国南海油气大开发和中海油海外区块业务。我国南海油气储量十分丰富，公司作为国内海工EPCI 龙头将直接受益于南海油气开发。另外，中海油积极拓展海外油气资源，2016 年12 月刚刚中标了墨西哥湾的两个优质深海区块。公司作为中海油旗下的对口公司，有望直接受益。
    盈利预测与投资建议。基于审慎性原则，我们暂时没有考虑南海大开发和中海油海外区块的贡献。预计2016-2018 年EPS 分别为0.30 元、0.36 元、0.54 元，对应动态PE 分别为26 倍、22 倍和15 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示：原油价格大幅下跌的风险；地缘政治方面的风险；汇率波动的风险。