对此我们点评如下：
    评论：
    重组终止无碍打造出境综合服务平台战略推进
    公司原计划通过发行股份并支付现金方式购买华远国旅100%股权并募集配套资金，该事项已于2016 年5 月获中国证监会有条件审核通过，但由于关于海外上市公司回归A 股上市相关政策尚未明确，公司一直未能获得批文，至今已逾半年耗时较长，公司决定申请终止本次交易并撤回申请文件。
    （原方案为：1. 发行股份及支付现金购买资产：拟发行股份及支付现金的方式购买上海携程等11 名股东合计持有的华远国旅100%股权（交易作价26 亿元，其中现金支付2.5亿元，发股支付对价约23.5 亿元）；2. 发行股份募集配套资金：拟采用询价发行方式向不超过10 名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过26 亿元，所募资金将用于支付现金对价，建设海外目的地生活平台、“出境云”大数据管理分析平台、出境游业务平台、海外教育服务平台，并补充流动资金。）
    我们认为公司此次主动终止耗时较长的收购方案，表明积极寻求新的发展或交易方向的意图，公司继续积极推进打造领先的出境综合服务平台战略。虽然2016 年受海外地缘政治、货币汇率波动等影响，出境行业整体相比2015 年高增长有所放缓，但我们一直认为，中国出境旅游行业高成长同期大方向未变，中国居民消费能力、消费意愿的不断增强带来的消费升级内在需求将驱动出境旅游消费释放。众信作为出境服务提供商的龙头企业之一，致力于“一纵一横”发展战略，围绕出境游业务这一核心，积极在目的地资源、产品设计与服务、线上线下营销渠道三方面进行产业链一体化纵向扩张，同时横向扩展“旅游+”业务，众信致力于打造成为全方位出境综合服务平台战略非常清晰。此次暂且放弃华远国旅收购，我们认为对公司的既定战略不会构成影响。
    董事、高管计划增持，释放积极信号
    公司同时公告部分董事、高级管理人员计划未来9 个月内（自 2017 年 2 月 3 日起至 2017 年 11 月 2 日）通过深圳证券交易所允许的方式（包括但不限于集中竞价、连续竞价和大宗交易）或通过证券公司、基金管理公司、信托公司等定向资产管理、定向资金信托等方式增持公司股份，增持金额为人民币 5,000 万元（以目前股价计算，约占公司总股份0.42%），增持的资金来源为自筹资金。此次增持计划的参与人同时承诺在增持期间及其增持行为完成后六个月内不转让所持有的公司股份。
    我们认为公司同步发布增持计划展现出管理层有意向市场展示对公司经营及未来发展前景的信心。公司管理层一直以来不断通过股票激励、二级市场增持等方式实现与公司的利益绑定，向市场表明决心。在此次交易暂时受阻情况下，管理层再次出手增持，向市场释放积极信号，公司战略推进在管理层的合力支持下有望顺利展开。
    出境市场跟踪：总体平稳，看好长期发展
    根据中国旅游研究院和携程联合发布的《2016 中国出境旅游大数据》，2016 年中国出境游人数达到1.22 亿人次（+4.3%），相对于历史增速有所放缓：2015 年出境旅游人数增速为9.3%，过去十年CAGR 为13.5%。我们认为这主要受欧洲暴恐事件、指纹签证、人民币汇率波动、房价上涨延后消费等多种因素综合影响。我们认为，中国出境行业黄金增长周期大方向不变，随着不利因素的渐消，国人出境旅游的需求依然潜力巨大：中国目前持有护照人口为1.2 亿，占总人口比例仅8.5%，远低于美国 39%和日本24%的护照渗透率，中国居民出境旅游才刚刚起步。
    从出境旅游出行方式来看，目前中国居民仍倾向于跟团游，2016 年全国旅行社组织的出境旅游人数预计超过5000 万人次，在出境游人数总数中占比约40%；根据国家旅游局数据，2016 年前三季度旅行社组织出境游人数达到4139 万人次（+22.7%），增速远超旅行社组织国内人次增速（+10.2%）和入境游人次增速（-2.5%）。
    从短线目的地国/地区已经公布的数据来看，1. 韩国：由于MERS 因素消除，同时由于廉价航空班次增加以及签证政策的放宽，2016 年中国游客增长34.8%，但2016 年下半年以来受“萨德”事件的影响，游客人数锐减（2016 年上半年增速48.8%）；2. 日本：在日元升值、熊本地震背景下，大陆游客仍积极到访，但在高基数的基础上增速放缓至27.6%（vs.去年同期107.3%）；3. 东南亚地区维持稳定增长：赴泰国游客增速为10.3%，赴马来西亚游客增速为4.7%；4. 港澳地区：受反水客