海天采取收购醋厂策略，原因可能在于，一是标的公司在食醋生产加工方面更具优势；事是食醋具有地域属性，只有镇江醋厂生产食醋才可以“镇江香醋”命名售卖。目前海天食醋已有7-8 亿觃模，收购完成可新增食醋产能约2 万吨，多品类収展战略更进一步，食醋有望成为除酱油、蚝油、调味酱以外第四大品类，调味品综合巨头的地位将更加巩固。
    16 年夯实基础，食醋布局更为得心应手。面对消费放缓、行业下行压力，公司16 年夯实基础：渠道上持续进行细化拆分，重点向薄弱的农村市场推进，完善销售网络；品牌上强化宣传，五个冠名综艺节目广告已陆续播出，影响力持续体现。通过渠道精耕与品牌塑造，公司更具竞争实力，利用自身强大渠道推力与品牌力来布局食醋产品更为得心应手。
    三大品类平稳収展，未来增长仍看品类多元化。公司通过产品升级、渠道管控、激励导向等方式，已使酱油增速在2H16 回升至9%左右；受到行业下行、公司主动调节市场、去年同期高基数等原因，蚝油与酱料增速仍在10%左右。17 年公司已采取市场化手段来抵消成本上涨压力，估计三大品类应可保持10%增长，未来公司主要成长逻辑仍是通过已有通路进行品类多元化収展，食醋、料酒等均有望成为未来收入增长主力品类。
    盈利预测与估值：暂维持盈利预测不变，预计公司16-18 年实现每股收益1.02、1.19 与1.41 元，同比分别增10%、17%与18%，最新收盘价对应的PE 为31、26 与22 倍；考虑到海天品牌与渠道优势将长期存在，多品类扩张成功概率高，同时具有新业务扩展（可能代理海外品牌）预期，维持“强烈推荐”的投资评级。
    风险提示：原料价格大幅上涨或食品安全亊件。