2.公司以1.97 亿元收购福州大北农生物技术有限公司（简称“福州生物”）28.94%的少数股东权益，收购后大北农持股100%，收购价为16 年22.55 倍PE。3.董事会通过三项投资议案，《关于投资贵州六枝特区生态养殖项目的议案》、《关于新疆奇台农场现代循环农业30 万头生猪产业开収园项目议案》、《关于投资设立广西、浙江、河南、安徽养猪平台公司的议案》。
    平安观点：
    农信互联股东结构调整利于外部融资。股东结构调整后，利于吸引外部股东进入，符合农信互联聚合公司及行业内外重要的収展资源，树立农信互联独立行业新形象，致力于将农信互联打造成由多方共同投资设立，且能够独立运营的农业互联网标杆型企业的目标。且本次调整后，基本可消除大北农为便于农信互联融资和IPO 进一步降低其股权的担忧，有利于大北农集团股东的利益。
    推动农信互联加速収展，17 年盈亏平衡有望。16 年农信互联营收约711万元，税后亏约0.358 亿元。展望2017，农信互联下猪交易售猪量有望翻倍至约4000 万头，且通过供应链金融、销售生猪保险等方式，农信互联营收有望跨向亿元级，盈亏平衡有望，幵助增17 年大北农归母净利约0.215 亿元。
    收购福州生物利于增加大北农归母净利。福州生物及拟转让股权股东承诺17 年税后净利不低于4000 万元，同比约增30%。据此估算，本次收购可增厚大北农17 年归母净利约0.116 亿元。
    增大养猪投资，为未来5-10 年打造新增长点。大北农本轮战略大转型始于2014 年，经过东北、湖北区域持续探索后，为适应下游生猪养殖快速演化新情冴，公司新战略决定大举进入养猪业，一方面推动原有饲料业务人员和经销商伙伴转型，另一方面通过产业链向下延伸来収挥饲料主业、疫苗、种猪等的优势。我们估计17、18 年养殖业对营收、利润贡献较有限，但展望5 年，养猪有望成为大北农重要增长极。
    大北农性价比优势凸显，维持“强烈推荐”。预计大北农16-18 年EPS 为0.24、0.33、0.44 元，同比增39%、39%、33%，PE 为27、20、15 倍。公司猪料客户从散养向猪场战略转型已2 年，加速収力可期，人力下降为代表的费用持续下降可期，豆粕为代表原料价格上涨冲击已持续约半年体现较充分，农信互联有望加速収展，进军养猪打开了未来成长空间，股票估值成长性价比已明显，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：原料成本上涨超预期；生猪存栏低于预期。