钢铁市场显著好转是公司扭亏为盈的根本原因。 自钢价 2015 年触底以来，2016 年显著大涨，螺纹和热轧板 2016 年底价格均同比增长近 100%，不锈钢价格（304）增幅也超 50%，公司拥有 700 万吨普钢产能和 400 万吨不锈钢产能，从钢价上涨中深度受益。从单季度来看，Q4 单季业绩大约2-4 亿元，环比有所降低，主要是因为成本端的上行所致。Q4 虽然钢价继续上行，以 304/2B为例，其均价较 Q3 显著上涨 22.77%，但是焦炭和铁矿石均价分别较 Q3 上涨 56.68%和 24.83%，因此 Q4 毛利仍然有所收窄。
    公司 2017年业绩继续值得期待。2017 年是供改的发力之年，从国家近期的多项政策举措中也可见端倪。此外，我们认为环保政策趋严可能成为下一个超预期风口，供给端有望实质性收缩，2017 钢铁市场行情继续值得期待。而在成本端，焦炭供给释放叠加需求收缩，铁矿石港口库存高、外矿供给充足外加内矿有复产可能，因此预计成本端缺乏强有力支撑，钢铁行业利润有望扩大，公司作为地区性钢企龙头，2017 业绩继续值得期待。
    圆珠笔头等高端产品不断涌现，有望提升公司的市场情绪。前段时间国家把整顿地条钢上升到政治任务，恰逢公司圆珠笔头攻关成功，两重利好共振引发了公司市场表现十分显著。公司是国内不锈钢企龙头，拥有国内钢企中唯一的院士，未来随着高端产品不断涌现，市场情绪也继续值得期待。
    预计公司 2016-2018年归母净利润为 11.95亿元、 14.66亿元和 15.62亿元，EPS 为 0.21 元、0.26 元和 0.27元，对应目前 PE分别为 23倍、19 倍和17 倍，维持公司“增持”评级。  
    风险提示：供给侧改革不达预期；下游需求低迷；原材料价格波动过大