原燃料价格上行，三季度毛利率环比下滑 
    三季度受益于下游需求行情向好，公司营业收入出现环比增长。同期，钢材产量增加，上游铁矿石、焦炭等原燃料价格增长较快，导致三季度销售毛利率环比下降5.02个百分点，为14.30%，但仍较去年同期增长7.74个百分点。 
    极限规格产品战略推动公司不断突破下游领域 
    在产品战略上，公司积极推进由常规、同质化产品向特色、高端产品转变，超薄、超宽、超厚等极限规格产品和高端、特色产品日趋丰富。目前，公司不锈钢产品已批量进入石油、化工、造船、集装箱、铁路、汽车、城市轻轨、核电、"长征"系列火箭、"嫦娥"探月工程等重点领域和新兴行业，在下游应用领域不断取得突破扩大。8月，双相不锈钢获挪威国家石油标准NORSOK M-650认证，标志着公司产品从国际高端建筑领域迈向海洋、油气开采新市场；公司核电用不锈钢板材在8月成功打入巴基斯坦核电站项目，这是该种核电材料首次迈出国门。 
    去产能中长期利好公司，维持"增持"评级 
    公司是国内不锈钢龙头企业，已实现品种规格全覆盖，并积极向极限规格产品方向发展。受煤炭行业去产能等影响，焦煤、焦炭价格四季度上涨较多，需求相对弱势，钢材价格受成本支撑上涨，吨钢利润微薄，故下调公司四季度盈利。从长期看，行业利润微薄或亏损有助于去产能，公司仍有望继续受益于行业供需，故维持公司"增持"评级，预计2016-2018年EPS分别为0.17、0.23、0.33元。 
    风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。