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>> 方正证券-中电广通(600764)水声信息国家队横空出世,舰船信息化平台呼之欲出-170120
上传日期:   2017/1/23 大小:   2200KB
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评级:   推荐 作者:   韩振国
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    此次重组后,公司主要业务切换到水声通信领域。在海军装备建设加速和信息化作战能力大幅提升的背景下,水声通信行业景气向上,市场空间广阔。
    2017 年1 月19 日,中船重工召开电子信息产业整合座谈会,董事长胡问鸣指出,“加快资本运作步伐,推进专业化分板块上市,提高资本证券化率,是更好和更安全地落实军民融合、国企混改要求,是从资本层面推动国有军工资本和社会资本军民融合的重要措施”。会议提出“要有计划、分步骤将集团公司电子信息类研究院所和企业资产全部注入’中电广通’上市平台。”·中船重工集团电子信息板块相关研究所、企业众多,实力雄厚,中电广通作为板块整体上市平台,未来有望在国企混改、军民融合、资产证券化、武器装备信息化等多重利好环境下迅速壮大。
    盈利预测:不考虑后续的资产注入,基于收购资产的业绩承诺,同时考虑本次发行完成后2017 年新增股本,公司2016-2018 年营收分别为3.4/3.9/4.6 亿元,净利润分别为6313/7676/8873 万元,对应PE 为143/143/124 倍。若考虑后续中船重工集团与长城电子业务相近的715 所和726 所资产整体注入,则有望给公司增厚约2.5亿元的净利润,在分别考虑0%~100%配套募资的情况下,分别对应PE49.8~60 倍。若考虑后续中船重工集团电子信息板块资产整体注入,则有望给公司增厚约20 亿元的净利润,在分别考虑0%~100%配套募资情况下,分别对应PE19.9~34.4 倍。
    风险提示:重组失败;拟置入资产业绩增速低于预期;重组方案大幅调整。
    
 
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