潜在影响
    我们预计，新项目扩张放缓将使销售增长放缓，而且PPP 项目对短期收入的影响可能不大显著，因为这类项目的收入延迟确认。因此我们认为大华股份对于参与PPP 项目可能需要更具选择性。
    估值
    我们将2016-20 年盈利预测下调了3.3-7.9%，以计入销售增长放缓和利润率趋稳的因素。我们将基于市盈率的12 个月目标价格下调了2.1%至人民币13.8 元，根据17 倍的2017 年全球同业市盈率均值（原为16 倍）乘以我们的2017 年预期每股盈利人民币0.81 元（原为0.88 元）。维持中性评级。
    主要风险
    销售增长快于/慢于预期；毛利率高于/低于预期。