①受益通信基础设施建设加快，光纤价格量价齐升，光棒产能增长60%，光通信产业链毛利率改善。②高压电缆、特种导线、海缆销售规模扩大，电力业务盈利能力提升。③分布式光伏电站并网装机容量持续增加，锂电池、光伏背板材料跻身第一供应商梯队，新能源产业链整体增长迅速。④2015 年新收购的中天宽带、江东金具、中天合金三家公司协同效应明显，天线、绝缘子等新品市场占有率快速提升，经营业绩高于承诺。
    光纤市场高景气，光通信板块获订单
    光纤光缆市场需求依然强劲，量价齐升局面有望持续。①需求持续扩大。运营商持续发力4G、固网宽带建设以及对原有网络扩容升级，加速在5G、物联网等方面布局。中国电信：2017 年4G 基站总数达115 万个，并通过4G 网络、光宽带、物联网（NB-IoT）的建设，强化智能连接基础能力；中国联通：2017 年将规模商用NB-IoT；中国移动：2017 年开展较大规模的5G 外场实验，大力推动NB-IoT 标准成熟和国际化发展。②限反力度加强。商务部自2017 年1 月1 日起，对原产于日本和韩国的进口非色散位移单模光纤继续征收反倾销税，期限5 年。
    2017 年光通信板块交付大额订单。①中标中国电信2016 年800M LTE 基站天线集采项目，金额1.66 亿元；②中标中国电信2016 年射频同轴电缆集采项目，份额24.3%（排名第一），金额约2 亿；③中标中国移动2016 光缆集采项目，金额约9.3 亿元。
    跻身第一供应商梯队，新能源业务有望放量
    动力锂电池业务：①新能源汽车产销大增，下游需求强劲。2016 年新能源汽车销量预计达到50 万辆，同比增长60%以上。②客户及订单稳固。中天储能与国内数十家新能源车企形成稳定合作，签订了数十亿订单。③充电桩新品支持新能源汽车市场。2017 年1 月7 日，中天科技三款交直流充电桩新产品通过成果鉴定，产品散热性能好，模块利用率高。分布式光伏电站业务：①预计2016 年底分布式光伏电站累计装机容量将达200MWp 以上；②光伏背板材料进入第一梯队供应商，业绩迅速提升。
    石墨烯项目获突破，未来发展新亮点
    ①首次成功使用工业化连铸连轧方法批量制备出了铝基石墨烯复合材料杆材，降低成本，提高产能，对产业化推广意义重大。②实现了石墨烯在连铸连轧过程中的在线添加，有助于未来石墨烯在其它铝及铝合金等制造领域的推广应用。③先进技术有望率先应用于铝及铝合金架空导线产品，随后向多种金属制品领域拓展，形成新的产业增长点。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2016-2018年EPS分别为0.65、1.02和1.34元，对应目前股价的PE分别为17、11和8倍，维持强烈推荐的评级。
    四、风险提示：
    定增项目建设不及预期；动力锂电池市场需求下滑。