公司2016年业绩预告，归属上市公司股东净利润中位数为16.8亿，超市场预期。中移动对光纤的招标是国内需求的主要来源，预计2017年需求 1.2亿芯公里，公司上半年中标份额12.56%，供货价上涨至65元/芯公里，较2016年上涨7元/芯公里，同时公司光棒、光纤产能有序扩张，自给率进一步提升，预计光纤业务给公司带来2.亿的利润增长。
    电力业务盈利能力持续提升，新能源产业链整体快速增长。公司超高压、中高压交联电缆、高压直流电缆、特种导线、海缆销售规模进一步扩大，海缆业务预计增长80%。公司分布式光伏电站并网装机容量持续增加，锂电池、光伏背板材料跻身第一供应商梯队， 2016年新能源板块业务利润同比增长预计300%，2017年新能源业务盈利保持大幅提升。
    并购标的并表业绩超预期，受益于物联网加速建设。随着国家智能电网建设投资持续加大，以及运营商对于5G实验网建设部署的加快，我们预计中天宽带、江东金具、中天合金并表业绩超预期是大概率事件，预计贡献利润2亿元以上。运营商对于5G的加快部署，已经物联网行业整体快速发展，天线、射频业务将持续对2017-2019年业绩产生积极影响。
    增发过会，大力发展新能源及海缆业务。公司拟募集资金45亿投资新能源汽车锂电池储能、石墨烯复合材料、能源互联网、海底观测网、400G超低损耗光纤等项目，预计2019年全部项目达产，将给公司增加9.45亿元的净利润。
    投资建议：上调盈利预测，维持“强烈推荐-A”投资评级。公司光纤光缆、电力业务、新能源、射频等业务，我们上调公司2016-2018年净利润分别至16.86、25.11亿、28.8亿，EPS 0.65、0.96 、1.03元/股，目前股价对应 2016 年 PE 仅 17 倍，2017 年 PE 不到 12 倍，我们认为2017年的合理估值区间在 15-20 倍，公司股价严重低估，维持强烈推荐-A投资评级。
    光纤产品量价齐升，2016年业绩超预期
    公司2016年业绩预告，归属上市公司股东净利润中位数为16.8亿，超市场预期。2016年，受益于国际国内通信基础设施建设加快，光纤行业景气度持续回升，价格有明显上涨。从已有数据来看，公司半年报光纤光缆业务的毛利率34.73%，同比增长5.57个百分点，毛利率持续提升。
    中移动2015年集采9450万芯公里，是国内需求的主力，而前期披露的中移动2016年招标来看，将上半年招标份额统一为2017年全年的使用量，大约是1.2亿芯公里。从公司的份额来看，2015年招标中公司份额6.63%，对应约600万芯公里，而2016年招标中公司份额12.56%，份额将近翻倍，加上本身招标总额增长29%，可以测算出公司2017年仅仅中移动在手订单即达到1500万芯公里之多，同比增长150%！价格方面，2016年按照集采价格58元/芯公里供应，而2017年价格上涨至约65元/芯公里，光缆加工费也略有上涨，光缆价格120元/皮长公里以上，我们合理推断，2017年光纤光缆板块，仅中移动采购贡献的收入、净利润同比增长分别达到6亿、2.2亿以上。
    此外，公司光纤预制棒产能大幅提升，光棒产能2016年初约800吨，2016年底已经达到1000吨，2017年初计划扩产至1200，而光纤拉丝塔产能2016年年初2500万芯公里，2016年年底达到3000万芯公里，预计2017年年初扩产至3500万芯公里，2017年年底将扩产至3800万芯公里。光棒自给率接近100%，将进一步提升公司的净利润水平。
    光纤光缆产品的市场需求、招标价格、厂商毛利率同步上涨，再次印证光纤光缆行业的高景气，同时，我们认为行业景气度在2017年上半年大概率继续高企，2017年全年也有望维持。
    电力业务盈利能力持续提升，新能源产业链整体快速增长
    公司超高压、中高压交联电缆、高压直流电缆、特种导线、海缆销售规模进一步扩大，海缆业务预计增长80%。
    公司分布式光伏电站并网装机容量持续增加，锂电池、光伏背板材料跻身第一供应商梯队，盈利能力提升。公司前期公告，已经实现铝基石墨烯复合材料在工业化连铸连轧杆材生产线上的制备，开发工业化连铸连轧条件下的石墨烯添加工艺，2016年新能源板块业务利润同比增长预计300%，2017年新能源业务盈利保持大幅提升。
    并购标的并表业绩超预期，受益于物联网加速建设
    公司2015年新收购的中天宽带、江东金具、中天合金三家公司100%股权，与公司在电信、电力产业链有效协同，天线、绝缘子等新产品市场占有率快速提升，业绩高于资产收购时的业绩承诺。三家公司2016年业绩承诺分别为：中天宽带6419.68万、江东金具5082.11万、中天合金4101.23万，合计1.56亿。随着国家智能电网建设投资持续加大，