由于比较基数较低、持续的置换需求以及在2017 年下半年排放标准升级前提前购买等因素，我们预计2017 年上半年增长势头将保持强劲。我们仍预计2017 年卡车销量将同比增长12%（因比较基数较高而低于2016 年全年33%的同比增速）。
    估值
    我们的盈利预测和基于部分加总估值法的12 个月目标价格人民币28.79 元保持不变。我们重申对该股的买入评级，上涨空间18%。我们认为该股当前估值具有吸引力，2017 年预期市盈率为12 倍，而其7 年中值为17 倍、全球技术部件同业均值为15 倍。
    推动因素：1) 四季度盈利强劲（将于2017 年3 月底发布）：我们预计四季度盈利同比增长50%；2) 卡车需求持续强劲：我们预计重卡销量势头将持续强劲，得益于：i) GB1589-2016 令置换需求走强；ii) 电子商务活动带来可持续的物流需求；iii) 固定资产投资复苏带来的自卸车/固定资产投资相关需求；3) 自由现金流强劲：我们认为威孚高科强劲的现金头寸（2016 年预期调整后净负债权益比为-39%，而全球技术部件同业均值为20%）令公司能够在有价值增厚效应的并购机会出现时予以考虑。
    主要风险
    卡车/行业增速弱于预期；排放标准执行偏弱；排放升级慢于预期。