点评：
    加大市场拓展力度，新产品持续放量助业绩增长。2016年以来，公司更加注重新产品的市场拓展，不断挖掘潜力，寻求纵深发展。在半导体制造领域，晶圆级化学品销售快速增长，已进入中芯国际、海力士、华力微电子三家客户，并成为中芯国际铜互连电镀液产品的第一供应商，铜制程清洗液和铝制程清洗液也开始供货。IC封装基板电镀铜添加剂、半导体湿法设备、锡合金焊接球等新项目也按计划推进，持续拓展增长空间。部分晶圆级化学品的销售额实现翻倍增长，利润贡献增长显著。
    设立半导体技术有限公司，打造完整的化学材料与半导体湿法工艺技术应用开发平台。去年12月，公司在东莞市设立全资子公司——新阳（广东）半导体技术有限公司，将有效整合公司化学材料、配套设备、湿法工艺等各种资源，全力打造半导体湿法工艺、IC载板湿法工艺、MEMS封装湿法工艺、特种半导体湿法工艺、表面处理加工过程中节能节水等应用技术开发平台。
    大硅片今年迎来量产，显著提升公司的半导体产业地位。上海新昇已于2016年底生产出300mm硅片样品，即将进行质量认证，据介绍，认证周期不到一个月，认证通过后就可以投产，预计前几个月产能在3-3.5万片/月，2018下半年达产，一期产能设计为15万片/月。硅片是最重要的半导体材料，其量产意义重大，我国将摆脱大硅片严重依赖海外供应商的局面，有力保障国内半导体产业的安全。作为新昇的第二大股东，公司的行业地位更加显著。
    维持“审慎推荐-A”投资评级。公司是国内半导体材料龙头，受益于国内半导体生产线的密集投资，公司多年布局的新产品有望迎来收获期。我们预计公司16/17/18年的EPS分别为0.27/0.56/0.93元，业绩保持高增长势头，维持“审慎推荐-A”评级。
    风险提示：新产品市场开发进度不及预期，行业景气度下滑及系统性风险等。