维持"增持"评级。前三季度公司业绩同比稳健增长，报告期内公司电镀液、清洗液等化学材料产品及考普乐涂料产品销售稳步增长，加之配套设备订单有所增加，带动销售收入上升；此外政府补助增加对公司业绩也有部分贡献。而第三季度公司对投资东莞精研1000万元股权投资计提减值损失657.92万元，对单季业绩造成一定影响。行业方面，据ICInsights预计三季度以来全球半导体产业有所复苏，加之近年来国家各部委力推下国内电子化学品国产化不断推进，公司电子材料业务有望持续受益，长期成长可期。  
    上海新阳是国内半导体化学品的领军企业，当前已在大硅片、晶圆化学品、半导体湿法设备、划片刀及封装用锡合金焊接球等多种半导体相关产品领域全面布局。下游客户方面，公司已被台积电列入合格供应商名录并开始产品验证事宜；晶圆化学品已进入中芯国际、无锡海力士、华力微电子等企业供应链，且在芯片铜互连电镀液方面已经成为中芯国际第一供应商。我们看好公司未来在半导体行业快速发展及配套产品国产化不断推进大背景下的持续成长，维持2016-2018年EPS分别为0.32、0.41、0.56元的预测，维持"增持"评级。 
    风险提示：半导体行业景气下滑，新产品开拓不达预期。