保利地产12 月实现销售面积171.12 万平方米，同比增长5.27%，环比增长44.92%；实现销售金额211.4 亿元，同比增长4.31%，环比增长37.85%。公司2016 年10 月楼市调控政策出台后，公司连续10 月和11 月销量下滑，但是12 月表现突出，实现签约面积和销售金额同比环比双增加。
    全年累计销售金额突破2100 亿元。2016 年1-12 月公司实现累计销售面积1598.66 万平方米，同比增长31.22%；实现累计销售金额2100.87 亿元，同比增长36.33%。12 月销售均价为12354 元每平方米，环比11 月下降1.12%。公司2016 年全年销售均价13414 元每平米，同比上涨3.89%。
    12 月土地储备大幅增加，新增27 个项目。12 月新增土地27 宗，新增权益土地面积203.78 万平方米，环比增加6.58 倍；新增权益建筑面积488.92 万平方米，环比增6.88 倍；权益土地投资289.72 亿元，环比增长8.38 倍。12月土地获得面积为全年最高。2016 年全年公司累计新增权益土地面积602.3万平方米、新增权益建筑面积1478.04 万平方米，权益土地成本821.98 亿元，分别同比上涨49%、31%和39%。公司2016 年全年占地面积分布排名前五位的分别为汕尾、广州、西安、青岛和成都。
    股东承诺稳定股价。2016 年12 月14 日公布的2015-2016 股东规划中对2016年和2017 年分红做出了明确计划，要求2016 和2017 每年现金分红占股东净利润比例不低于30%，该项利好股东尽早获得收益。此外公司在2015-2017股东回报规划中明确指出控股股东和实际控制人在股价持续低于每股净资产时通过二级市场交易稳定股价，公司股价底部有明显的安全边际。
    投资建议：给予“买入”评级。公司公布2016 年业绩快报，2016 年公司全年营业收入达到1548 亿元，同比增长25.45%，每股收益1.10 元。公司二期股权激励要求在股票期权授权日前三个会计年度净利润年复合增长率不低于8%。我们根据公司2015 和2016 年已经实现净利润增速和三年复合增速不低于8%的要求推测出2017 年净利润对应EPS 为1.28 元每股。考虑企业2016 年全年房地产销售突破2100 亿大关，我们认为公司有能力完成以上业绩要求。按公司1 月11 日9.13 元每股计算，对应2017 年PE 为7.1 倍。对比可比公司估值，我们给予公司2017 年11 倍市盈率，目标价格14.07 元每股。维持对公司的“买入”评级。   
    风险提示：政策调控，行业销量价格下行。