思妍丽是中国领先的高端美容美体SPA 连锁企业，在全国40 多个城市拥有逾百家门店和超过10 万名的高端会员，覆盖全国一、二线城市，在国内主要城市开设了7 家自有品牌医疗美容机构，并代理了多个高端护理品牌。更美APP是行业领先的医疗美容与健康服务平台，用户可以在平台内购买各类消费医疗服务，并能在社区内与其他用户分享消费经验，帮助其他潜在用户进行消费决策。此次潮宏基通过投资两家中国美丽健康行业代表性公司迅速切入医美产业，一方面可以依托更美丰富流量与思妍丽线下渠道与服务，围绕共同的核心客户群实现公司医美和美容板块的资源共享与业务协同，另一方面也将在贡献投资收益的基础上，为公司打造新的利润增长点。
    定增过会，加速珠宝O2O转型。公司前期定增已过会，拟以不低于9.95 元/股价格定增募资不超过6 亿元用于珠宝云平台创新营销项目，募投项目将帮助公司建设个性化的时尚婚庆珠宝首饰O2O 消费平台，实现线上线下资源共享，提升公司在婚庆类珠宝市场的竞争优势，公司大股东和高管组成的员工持股计划拟分别认购10%，加上此前董监高的连续增持（合计319.45 万股，成本11.02 元/股），充分表达了管理层对公司中长期发展的信心与对公司价值的认可。
    “产业+资本”双轮驱动，为后续业绩与市值增长打开空间。16 年在珠宝行业整体零售低迷的背景下，公司K 金主业保持较快增长，FION 经过调整改善逐步恢复增长发挥效益，体现了公司差异化优势与竞争力。15 年以来公司围绕国内中高收入群体需求与女性时尚消费领域展开投资布局，逐步从珠宝、皮具向美容健康、化妆品、供应链金融、跨境电商等领域延伸，目标打造多品牌、多品类运营的时尚产业集团，并为后续可能投资并购海外时尚品牌并在国内实现落地提供支持。
    我们认为公司围绕“她经济”的持续布局，一方面有利于各品牌间协同效应的提升，扩大会员基数的同时充分挖掘这一群体的消费潜力（高频消费促进低频消费），另一方面也将进一步增厚公司业绩，为后续市值的增长打开空间。
    财务预测与投资建议
    我们维持对公司2016-2018 年每股收益分别为0.32 元、0.38 元和0.45 元的盈利预测，维持公司35 倍PE估值，对应目标价13.30 元，维持公司“增持”评级。
    风险提示：珠宝首饰消费持续低迷，外延并购不及预期。