新业务潜力巨大，成为新增长点：1.天然气业务，燃气销售业务量价齐升，发展空间大且毛利有望下降，燃气工程安装业务在手约 5 亿订单，是公司持续稳定的利润贡献来源；2 二次供水业务，新区覆盖率的提升以及老区二次供水逐渐改善，将促进南昌二次供水业务未来的持续增长；3 公用新能源业务，南昌市规划 2016-2020 年将建设加气站 20 个，存在两倍以上增长空间。
    环保行业 PPP 模式推广，想象空间巨大：“河长制”的全面推行标志着我国进入系统性解决水环境问题，后续水环境治理 PPP 项目将加速释放和落地。截至目前江西省已经公布 PPP 项目中涉及水务业务的有 7 个，投资额达 141.12 亿。我们认为，公司作为江西省国有公共事业平台公司，有拿取PPP 订单的可能。
    投资建议
    我们认为公司目前资产盈利稳定，存在较大增长空间，且目前公司公用事业平台价值突显，看好其未来外延发展及资产注入。
    估值
    预计公司 2016-2018 年 EPS 为 0.37、0.44、0.53 元，对应 PE 为 20、17、14，首次覆盖，结合行业 PE 及公司未来营收增速提高因素给予 2017年 25x PE，“买入”评级，目标价 9.25 元。
    风险
    业务整合低于预期；产能释放低于预期；PPP 拿单情况低于预期。