同时，公司内销市场收入快速增加，未来仍有广阔成长空间。新宝高速增长有望延续，我们上调盈利预测，维持“买入”评级。
    创新产品占比提升，盈利能力增强
    新宝股份为我国西式小家电出口龙头，已具备较强的研发创新能力，产业链从纯制造向研发设计领域延伸，自主设计产品并推向市场，创新产品占比持续增加。同时，公司通过产线自动化改造，不断提高生产效率。2016前三季度公司毛利率20.9%，同比提升3.2pct，未来随着研发设计的转移以及自动化生产水平的提升，公司盈利能力有望继续增强。
    产品品类拓展，打造成长新亮点
    新宝积极拓展产品品类，新产品收入快速增长，以婴儿电器为例，自2015年启动以来销量快速攀升，2016 年有望实现收入1.5 亿元。目前，公司已推出电动牙刷、直发器等健康美容类以及空气净化器、净水器等家居护理类新产品，未来有望快速放量。同时，公司产品储备充足，新的产品品类有望成为公司新的增长亮点。
    自有品牌快速成长，国内市场空间广阔
    电热咖啡机、电烤箱等西式家电品类在中国市场渗透率较低，仍处于成长阶段。新宝在内销市场推出自有品牌东菱、摩飞、Barsetto，未来将受益于电烤箱、电热咖啡机、多士炉等品类在中国的快速普及。自有品牌未来总营收占比将提升至15%，同时可获得品牌溢价，净利率水平高于外销市场，国内市场销量的增加将成为未来业绩增长的重要支撑。其中，Barsetto品牌采取“硬件租赁+耗材盈利”的经营模式，与星巴克、雀巢速溶咖啡相比，口味醇正、性价比高，有望迅速打开国内OA 办公市场。
    全年业绩值得期待，维持“买入”评级
    中国西式家电品类以及咖啡消费市场前景广阔，新宝股份依托自有品牌向内销转型前景乐观。同时，新宝股份为西式小家电龙头企业，积极推进产品创新、提高自动化水平、拓展产品品类，盈利能力将继续提升，业绩有望延续高速增长态势。我们上调公司未来三年盈利预测，预计2016-2018年EPS 分别为0.74/1.00/1.33 元，给予2017 年25-30 倍估值，对应合理价格区间为25.00-30.00 元，维持“买入”评级。近期受市场风格影响，公司股价有所回调，建议投资者积极关注。
    风险提示：原材料与人工成本上涨，汇率波动，新品推广消费者接受度低。