公司三季度累计及单季营业收入均30%以上的增长，发展势头持续向上。我们分析增长主要来自于原有配套客户的自我增长，根据公开资料，其主要下游客户一汽大众、上海大众的配套车型三季度销量同比增长都在50%以上，下游放量带来收入高增长。报告期营业成本增长35%，三费增长57%，毛利率下降2 个百分点。营业成本和销售费用较大幅度的增长很可能因此新增180 个车灯项目而带来大量研发费用和模具费用的投入，同时受利息收入减少的影响，财务费用也出现一定程度的增加，进而导致毛利率下降2 个百分点。但我们认为，180 个新增车灯项目将奠定未来1-2 年的高增长基调，提供源源不断的发展动力，我们认为公司在未来3 年大概率可实现年化20%的利润增长。
    现价低于非公开发行价位（41.09 元/股），可提供充足的安全边际，且手握近30 亿现金资产，不差钱，转型立场坚定，外延爆发力极强。本次非公开发行后，公司在手现金近30亿（14.77 亿+6 亿+7.5 亿），资金充裕，我们认为将为其外延布局提供实力支撑。同时，我们认为公司将坚定智能车灯的发展方向，未来将会持续受益于智能产品的配套渗透所带来的高增长。公司非公开发行募集资金用途中7.1 亿元用于智能驾驶方向，足见公司坚定决心。
    维持盈利预测，维持买入评级。我们认为2016-2018 年公司可实现净利润3.58 亿、4.4 亿及5.33 亿，考虑到增发情况，对应的摊薄EPS 为1.29 元、1.59 元及1.93 元，对于动态PE 分别为30 倍、24 倍和20 倍。