根据公司规划，本次募投将有3.78亿元新一代智慧城市运营项目，重点包括智能泊车、智能交通和智慧管网。
    考虑到新项目总募投金额超过9 亿元，我们判断公司在未来将联合更多的产业伙伴联合开发业务，公司未来的外延发展预期值得期待。
    智慧停车业务规模发展有望在2017 年提速。2016 年，考虑到新业务的发展不确定性，公司在智慧停车领域主要聚焦于商业模式探索。经过几个城市的试点，公司自主研发的智能停车收费系统“通通停车”已经正式在宜宾等城市上线，应用端能够提供车位查找、路径导航、账单查看、在线支付、车位预约、停车记录查询等服务；商业合作端已经初步完成了和当地停车场的联合运营。在线下资源扩展方面，公司相继牵手绿地、彩生活、绿城、碧桂园、建业等全国性房地产领导企业及南京新百、郑州鑫苑、宁波亚太、福州三木等区域领先物业管理公司。考虑到公司的再融资方案获得批复，我们判断公司将在2017 年大批量扩大停车场运营规模，保守估计将在一二线城市拿下50 家以上停车场运营权（千车位）。
    传统主业稳定增长，细分领域有望获得政策红利支持。2016 年，公司智慧城市业务整体增速平稳，智慧城管业务有望保持20%以上增速。而同期，新外延城市管廊业务保持快速成长，全年收入增速有望突破30%。考虑到2015-2020 国家的地下管网改造计划的加速落地，公司在该细分领域的盈利规模有望持续提升。我们认为，从盈利占比看，2017-2018 年智慧城市业务仍将是主力，在公司新一代业务的扩张期，传统业务将给予明确的投资安全边际。
    风险因素。智慧城市竞争加剧，数字管网、智能停车不达预期的风险；专业人才流失风险；并购整合风险。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司的增发募投影响，我们上调公司2016-18 年盈利规模预测至1.9/2.62/3.65 亿元（原预测：1.9/2.54/3.18 亿元），对应EPS（按照现价发行摊薄假定）为0.49/0.61/0.87 元，对应最新股本PE 估值为43/35/23 倍。我们考虑到公司未来的外延预期，和公司2017年较为确定的增速，维持目标价28.06 元，维持“买入”评级。