公司股票自12 月5 日起复牌。
    85 亿定增，打造综合快递物流运营商。公司拟增发85 亿投资多个项目，在强化原有产品和服务能力的同时，加速布局“快递+”的大物流产业链，提升信息化和效率化，完善业务布局，实现产业链一体化发展。①公司通过此次增发实施募投项目将继续深耕快递核心业务，加速产品升级、提升服务质量、完善网络覆盖；②以“快递+”模式，打造一站式综合物流服务能力，并通过兼并与收购等手段，打通上下游、形成产业链，画大同心圆、构建生态圈；③以科技与信息技术为支撑，打造智慧圆通。④公司将有望成为全球领先的综合快递物流运营商以及供应链集成商。
    推行限制性股票激励计划，激发员工活力。公司拟发行第一期限制性股票激励计划，本次激励计划对象包括公司核心业务人员、技术人员及骨干员工等共计194 人。本激励计划拟向激励对象授予281.2 万股公司限制性股票，授予价格为每股19.1 元。公司拟实施限制性股票激励计划实现了公司和核心员工利益的一致性，激发了员工活力，彰显公司对未来发展和长期价值的信心。
    终止重大资产重组，不改公司向上下游产业链延伸的决心。公司拟通过实施重大资产重组收购一家全国排名前5 的快运物流企业的股东，但双方未能就发行股份购买资产的交易方案核心条款达成一致，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。我们认为，本次终止重大资产重组并不影响公司多元化发展的决心。作为最先完成上市的快递企业，公司充分发挥了资本市场的融资并购功能。本次收购折戟，并不会影响公司往上下游产业链延伸的决心。
    盈利预测及投资建议。考虑到定增项目将提升公司长期运营效率并延伸上下游产业链布局，带来盈利能力的提升。并考虑增发对公司利润的摊薄，调整公司2016-2018EPS 分别为0.55、0.64 和0.93 元。短期来看，在经历之前集中过会等事件性驱动阶段后，整个板块正在回调，因此圆通短期或将出现补跌。但圆通在各项业务的发展上均领先同行业，我们长期看好板块整体成长性。给予公司2017 年60 倍估值，目标价38.4 元，下调为“增持”评级。
    风险提示。增发方案审批风险、相关募投项目进展低于预期、网购增速低于预期、国际化战略布局风险。