TeenieWeenie 是韩国著名中高端服装品牌，目前拥有店铺1425 家，其中直营占比91.65%，拥有近400 万忠实客户，交易标的16 年上半年估值净利润1.68亿。收购Teenie Weenie 将丰富公司品牌矩阵，在设计、生产、销售上形成协同效应，提升公司竞争力，并大幅增厚公司利润，有助于公司长远发展。
    拟定增募资44 亿元，为品牌并购提供强有力支持
    公司拟以不低于27.61 元/股的价格非公开发行不超过15940 万股，募资不超过44 亿元，其中40 亿元用于Teenie Weenie 收购，4 亿元用于补充营运资金。公司以现金方式收购品牌，其中自有资金10 亿元，其余资金向金融机构融资，现已获得融资承诺函。而公司定增募集44 亿元则用于偿还借款，未来有望显著降低公司负债率，控制公司经营风险，为公司融资并购提供强有力支持。
    16-18 年业绩分别为0.72 元/股、0.82 元/股、0.93 元/股基于审慎原则，暂不考虑本次收购及定增，预计16-18 年EPS 分别为0.72 元、0.82 元、0.93 元，对应16 年市盈率43 倍，与可比公司相仿，考虑到公司主业有望回暖，且品牌并购将持续推进，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    品牌并购风险；消费低迷风险；定增未获批风险