1）公司营业收入环比企稳，主要是因为店铺同比减少幅度较上半年有所改善，且经过渠道调整，单店盈利能力显著增强。2）净利润增速大幅高于收入增速主要是因为单季毛利率达到71.51%，同比上升4.69 个百分点。毛利率提升主要是产品提档，吊牌均价进一步提升，且面料采购成本有所控制。3）三季度单季非经常性损益2676 万元，而去年同期为538 万元，非经常性损益增加主要是因为宝国国际股票单季度公允价值增加2738 万元。我们预计随着店铺调整到位，产品结构升级以及成本管控得当，公司主业将稳健发展。
    拟收购Teenie Weenie 品牌，外延式并购为公司注入新动力公司拟以现金方式收购衣恋持有的Teenie Weenie 品牌及该品牌相关的资产和业务，交易估值约57 亿元。Teenie Weenie 现金流充沛，利润可观，公司通过此次收购，将丰富和完善品牌及产品线，有利于发挥各品牌之间的协同效应，增强公司实力，拓展公司的发展空间。
    16-18 年业绩分别为0.72 元/股、0.82 元/股、0.93 元/股目前股价对应16 年市盈率43 倍，与可比公司相仿，考虑到公司是次新股，主业有望回暖，且外延式并购持续推进，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    行业竞争的风险；销售业态变化的风险；对外投资风险；