市场份额提升、工程项目推进顺利以及PPP 项目贡献增量净利润，是公司前三季度业绩实现高速增长的主要原因。报告期内，公司坚持以生态修复、牧草业、草种业三大板块为核心，充分发挥自身专业优势，业务规模以及市场份额得以提升；同时公司在建项目稳步推进，主营业务收入和净利润同比大幅增长。此外，公司大力推进PPP 项目示范性工程建设，发展前景良好，在节水抗旱、生态修复、种业科技、现代草业等领域实现了长远布局，业绩贡献有望越来越明显。
    从二季度开始，公司业绩开始明显反转回升。考虑到公司大力推进PPP项目，未来贡献的业绩有望越来越明显，我们认为，公司全年业绩高增长无忧。公司今年Q1、Q2 单季度实现归母净利润分别为-0.2 亿元、1.43亿元，同比增速分别为-175.96%、65.69%。我们认为，从二季度开始公司主业增长以及PPP 项目贡献增量业绩具有可持续性，本次公司预告前三季度业绩高增长在我们预期之内。根据我们对公司公告订单的跟踪统计，公司今年新增订单高达56.38 亿元，预计公司全年业绩高增长应无忧。
    西部PPP 龙头，专注于草原生态修复、沙地治理，市场空间巨大。公司立足“草、草原、草产业”，专注于草原生态修复、沙地治理领域，积累了丰富的项目经验。考虑到我国分布有近60 亿亩草原、近20 亿亩沙地，未来治理修复业务空间巨大。我们认为，随着政府对PPP 模式持续大力推广以及对草原生态修复领域的日益重视，未来公司获取相关PPP 订单有望持续增加，未来业绩增长前景值得期待。
    预计公司2016~2018 年归母净利润分别为2.68 亿元、4.23 亿元、6.55 亿元，对应EPS 分别为0.27 元、0.42 元、0.65 元。当前股价对应2016 年的PE 为47 倍。
    风险提示：主业及PPP 项目推进不及预期、应收账款风险等。