报告期内，（1）公司毛利为30.44%，较去年同期下降3.62 个pct，主要是因为公司收入占
    比较大工程施工业务毛利率同期下降；（2）销售费用率为1.34%，同比微增0.01 个pct；管理费用率为8.56%，同比增加2.25 个pct，主要是因为公司并购重组中介费用、人员工资及金融机构贷款托管费用增加；财务费用率为2.43%，同比降低0.11 个pct；三项费用率合计为12.33 %，同比增加2.15个pct；（3）经营性现金流量净额为-4.75亿元，同比增加103.73%，主要是因为公司合同订单增多、规模扩大、业务量增长所需支付的工程项目采购款项增加；（4）资产减值损失为0.45 亿元，同比减少9.23%。
    在手订单饱满，PPP 助推业绩持续稳健增长。目前，公司在手订单84.06亿，其中已经确认收入订单27.30 亿，未执行订单56.75 亿。此外，今年上半年公司新签工程施工订单 25.80 亿元，同比增长116.97%；新签设计、苗木及牧草销售订单共计0.46 亿元。公司还积极拓展PPP 项目，先后与满洲里市、巴彦淖尔市、阿尔山市等地政府签订PPP 项目合同或合作协议，金额共计40.13 亿元，报告期内已确认收入3.13 亿元，占总营收29.56%。随着PPP 项目逐步加速落地，公司业绩有望持续稳健增长。
    依托大数据拓宽产业布局，打造生态产业运营平台生态圈。公司立足“草、草原、草产业”，形成种业科技、生态修复、现代草业三项核心业务，打造生态产业运营平台生态圈。通过生态修复科研实践和乡土植物研究积累业务经验和能力，同时依托互联网技术，构建生态大数据平台，推进公司生态修复战略和现代草业布局。公司生态大数据能迅速导航相关科研数据和生态治理方案，公司核心业务竞争优势有望得到巩固。
    首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.19元、0.24 元、0.28 元。当前股价对应2016 年的PE为45 倍。
    风险提示：PPP 项目推进不及预期、生态大数据平台推进不及预期等。