维持公司2016-2017 年EPS0.83、0.85 元，维持目标价10.22 元，维持“ 增持” 评级。
    上网电价下调及税收优惠政策调整导致当期收益有所下滑。公司利润主要来源于参股雅砻江水电的投资收益，由于二滩和锦官电站的上网电价下调以及增值税优惠政策调整（对增值税实际税负超过12%部分实行即征即退，此前为超过8%部分）2016 年前三季度实现投资收益28.59 亿元，同比下滑10.63%，归母净利润28.01 亿元同比下滑12.61%。
    雅砻江水电进入收获期，资本支出将出现下降。随着桐梓林4 号机组的运营雅砻江下游1470 万千瓦装机已实现全部投产，公司资本投入压力大大降低。作为公司核心电力资产，项目收获期的到来为公司提供了可用于分配的现金流，未来股息率有望进一步提升。
    体外资产丰富，存在外延空间。公司是川投集团旗下唯一一家上市公司，集团旗下尚有紫平铺电站、川南发电、巴蜀电力等电力资产，权益装机容量共计439 万千瓦，占公司目前权益装机容量的50%左右以及大量能源、矿产及金融、等资产。随着国企改革的不断深入，公司有望打开多元化业务格局，获得更多政策红利。
    风险因素：来水少于预期，水电参与市场化交易进程慢于预期等。