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>> 兴业证券-诺力股份(603611)定增成功过会,看好无锡中鼎带来的协同效应-161102
上传日期:   2016/11/3 大小:   488KB
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评级:   增持 作者:   成尚汶,施名轩
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2016 年 7 月 4 日,公司发布公告,拟作价 5.40 亿元收购张科、张元超和张耀明 3  名自然人持有的无锡中鼎 90%的股权(股份支付 60%,现金支付 40%)。无锡中鼎拥有 30 年行业经验,自设立以来深耕智能物流系统行业,累计完成工程案例超过 500 个,可实现智能制造、仓储智能化、输送分拣自动化等系统工程的一站式服务,为打造诺力股份大物流平台奠定夯实基础。未来三年业绩承诺分别为 3200、5000、6800 万元,也将进一步增厚公司业绩。
    上市公司董事长充 满信心,参与定增锁价三年。此次并购,诺力除了按照标的资产作价 5.40 亿元,以 21.79 元/股的价格发行股票近 1500 万股外,还将发行股份近1100万股,募集配套资金2.39亿元,对应锁定价格为21.79元/股。其中诺力股份董事长丁毅认购 350 万股,认购金额达 7700 万元。
    考虑三年长线锁定期,并购标的与公司高层发展利益将长期绑定,有利于上市公司长期稳定发展。
    估值与评级:我们看好物流自动化行业的广阔空间,以及公司在轻小型仓储物流搬运车行业的优势地位,通过内生外延打造智能物流系统集成商。
    未来受益于人民币的贬值,盈利能力有望持续提升。预计公司 2016-2018年 EPS 分别为 0.89 /1.09 /1.27 元,对应 PE 40x/33x/28x,给予“增持”评级。
    风险提示:并购不成功的风险;下游市场需求、关键技术发展不及预期。
    
 
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