锌精矿价格持续上涨，净利润大幅改善
    报告期内，受到精矿短缺等因素影响，锌精矿等产品价格持续上涨，2016 年1 月至9 月市场锌精矿价格已上涨50%以上。作为主要的销售产品，锌价格的波动直接影响到公司盈利水平，第三季度内铅锌产品销售的价格回升使得公司经营状况逐渐改善。
    同时作为拥有优质铅锌矿山的上市企业，精矿短缺背景下公司资源优势更加明显。公司第三季度收入和净利润环比和同比均实现增长，预期精矿价格持续高位下，四季度盈利也将维持在较好的水平
    矿山改建工程推进，长期具备资源优势
    公司铅锌矿资源储量丰富，金属品位高、伴生金属种类多，在国内和海外均拥有多处金属矿山，铅锌金属储量近1000 万吨，位居国内前列。其中凡口铅锌矿储量大、品位高，海外全资子公司佩利雅公司在澳大利亚、加拿大、多米尼加等地拥有多种金属矿山。目前，公司年产铅锌精矿金属量超过30 万吨，多个矿山改造和勘探选矿项目持续，长期来看公司具备较大的资源优势。
    非公开发行待核准，全面拓展新材料领域
    2016 年公司发布非公开发行预案，计划募集资金不超过19.5 亿元，主要用于尾矿综合回收、高性能复合金属材料、高功率无汞电池锌粉和新材料研发中心等项目的建设。
    目前非公开发行预案正在证监会审核阶段，计划项目实施后将拓展公司现有电池材料业务生产能力，提高整体研发水平和竞争优势。公司早于2015 年与安泰科签署合作协议，未来在此基础上实现多方向领域的综合发展。
    上调公司评级“增持”
    近期锌精矿价格持续上涨，适当调高先前的盈利假设。假设2016 至2018 年锌精矿市场均价为1.15、1.25、1.22 万元/吨，金属冶炼产能为25 万吨，对应公司2016-2018年收入分别为142.11 亿元、145.82 亿元和148.75 亿元，归母净利润为2.98、4.98、5.41 亿元，较先前净利润预测值分别增加1.76、2.81、2.45 亿元，对应EPS 为0.13元、0.23 元、0.24 元，上调公司评级至“增持”。
    风险提示：金属价格下跌；下游需求不及预期。