2016 年前三季度，受房产结转增加推动，公司营收大增123％，少数股东损益占比上升使得公司净利润增幅收窄至24%。2016 年1-9 月，公司实现销售面积156.18 万平，实现销售金额319.85 亿元。2016 年8 月，公司投资1.5 亿元共同发起设立和谐并购安华私募投资基金。2016 年9 月，公司获得威海市占地面积4607 平米住宅用地。2016 年10 月，公司获得占地7.6 万平的一级开发项目。2016 年10 月，公司发布关于签署《城市更新改造项目咨询服务年度合作协议》的公告。2016 年，公司将继续加快实施战略转型升级，预计公司2016 年销售收入出现较大幅度增长。2016 年公司计划土地投资超过100 亿元；计划新开工面积228.1 万平，竣工面积为150.4 万平。
    2016 年10 月，公司新一届董事会和监事会选举产生。公司原董事会、监事会和管理层去年积极布局一二线城市，抓住了去年以来上述住宅市场量价齐升的机遇。2015 年以来，公司获得土地储备合计权益建面148.1 万平。其中，公司在武汉、上海和苏州分别获得土地储备权益建面42.0 万平、21.7 万平和12.3 万平。除了前述珠海以外，去年以来武汉和上海的房价也出现了较快的上涨。例如，2016 年9 月，武汉市住宅价格指数同比上涨了21.3％，比百城住宅价格指数同比涨幅16.6％多出了4.66 个百分点。2016 年9 月，上海市住宅价格指数同比上涨了32.7％，比百城住宅价格指数同比涨幅多出了16.1 个百分点。
    投资建议。珠海国企改革标的，基本面拐点明显，维持“买入”评级。公司是华发集团唯一的地产运作平台，集团在横琴区域拥有百万方以上土地储备。
    公司地产业务立足珠海，聚焦一二线，在珠海拥有土地权益建面418 万平，占比30％，地产销售额占珠海约20%。目前，公司拥有二级开发项目权益建面1408 万平，正围绕全国三大经济圈及主要核心城市进行布局。近期上海、武汉、广州等区域价格上涨公司直接受益。公司转型互联网+社区，拓展定制装修业务。我们预计，2016-2017 年公司将实现EPS 分别为0.48 元和0.62元。公司RNAV 是35.07 元。考虑到公司有望受益集团优势资源整合，二三线战略布局直接受益近期市场回暖，我们以RNAV 的6 折，即21.0 元/股作为目标价，给予“买入”评级。
    风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。