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>> 兴业证券-苏宁环球(000718)专心一意投入医美并购-161101
上传日期:   2016/11/2 大小:   509KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   增持 作者:   李跃博
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    除了伊尔美港华,苏宁环球已通过医美产业基金收购11家医美医院及诊所。再加上入股韩国ID健康、成立合资公司以及战略投资更美APP。公司集团已出资约14亿进行医美的大幅拓展。在后续的人才培训持续进行之下,有机会于未来两年成为中国医美连锁龙头(前两大连锁目前为美莱的26家以及艺星的14家)。 
    预期2016-18税后净利则分别为10.4亿、14.8亿以及19.2亿,年复合增速达29.7%。EPS则分别为0.34、0.49以及0.63。其中医美部门预估于2017-18年每年贡献3亿净利。公司目前市值为280亿,房产NAV保守估算为285亿水平,处于安全边际水位,未来有极高机会享有医美板块的额外溢注,建议增持。 
    风险提示:合规医美增长不如预期; 医美拓展效率不如预期     
    
 
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