前三季度实现营业收入39.73亿，同比增长17.51%，归属于上市公司股东净利润4.05 亿，同比增长114.42%。单季度实现收入13.31 亿，净利润2.14 亿，结合半年报数据来看，上半年实现收入26.4 亿元，净利润1.92 亿，3 季度单季度实现净利润超过上半年净利润。3 季度利润大幅度增加的主要原因为公司主导产品VE（产能达4 万吨，列全球第二）从2 季度开始涨价，市场成交价逐步上涨，整个3 季度市场价格维持在85 元/kg-89 元/kg（涨价之前约45 元/kg)，因VE 涨价到涨价对业绩影响和确认存在一定时滞，虽然VE 是从二季度开始涨价，充分受益于VE 涨价是在三季度。目前VE 市场成交价格88 元/kg 左右。今年4月份VE 上游原材料生产天成生化停产目前未复工，8 月份帝斯曼瑞士环保事件下降厂区30%以上装置产能，10 月份巴斯夫公司总部工厂爆炸（VA 和VE 生产受限）事件有可能继续发酵,VE 供给端不断收缩，VE 仍处于景气周期。
    制剂为长期业绩增长极。公司1.1 类新药太捷信苹果酸奈诺沙星10月23 日正式上市。苹果酸奈诺沙星为新型喹诺酮药物，属于目前唯一对耐甲氧西林金黄色葡萄球菌有效的广谱抗生素，可作为社区获得性肺炎一线用药；为无氟喹诺酮，副作用小,不易产生耐药性，并且具有其他适应症的延展性。目前国内市场排名前列的喹诺酮类药物品种包括莫西沙星、左氧氟沙星，左氧氟沙星因副作用最小，销售情况较好。奈诺沙星毒副作用与左氧氟沙星相当，比莫西沙星副作用小。奈诺沙星定价将有望向莫西沙星看齐，莫西沙星目前在国内重点医院销售额为10 亿+，奈诺沙星良好的抗菌效果和毒副作用小，仅社区获得性肺炎市场空间达10 亿元，在未来5 年有望成长为10 亿大品种。制剂板块其他品种乳酸左氧氟沙星，效果好副作用小，“一品两规”政策下，属于一定会选入的品种，所以限抗大环境下销量反而增长加快。万古霉素为高端抗生素，公司万古霉素制剂水平比国外好，预计未来万古霉素继续保持30%左右增长。
    盈利预测和投资评级：巴斯夫公司总部工厂爆炸有望持续发酵，上游原材料供给紧张持续，VE 供给端不断收缩，仍处于景气周期。维生素价格上涨直接表现为利润增加，对公司业绩提升显著。VE 产能4 万吨粉，VE 上涨10 元/kg 增厚利润4 亿，业绩弹性巨大。制剂板块1.1 类新药苹果酸奈诺沙星10 月23 日正式上市有望在未来5 年成长为10 亿大品种，乳酸左氧氟沙星、万古霉素保持高速增长，制剂为公司长期业绩增长极。我们预计2016-2018 年EPS 分别0.63元、0.66 元和0.89 元，维持“买入”评级。
    风险提示：提价不达预期；产能释放不及预期风险，产品推广不及预期风险。