主要观点
    1.三季度业绩收入主要来源于小成本电视剧，电影收入尚未确认电视剧业务方面，公司本期实现营业收入1.34 亿元，占本期总收入比例96.88%，同比增长156.37%，主要来源于小成本精品电视剧《政委》（网台）和《好家伙》（电视台）的播映权收入。公司目前已开机《赢天下》、《蔓蔓青萝》等5 部电视剧，四季度计划投资制作《战时我们正年少》等2 部电视剧，下半年共计制作7 部电视剧，为明后年做好作品储备。其中，范冰冰主演的《赢天下》网络播映权已4.8 亿花落天猫技术（优酷土豆），单集售价800 万，将于2017 年确认收入。
    电影业务方面，7 月上映的电影《绝地逃亡》目前已累积票房8.89 亿，目前海外发行工作仍在进行，影片由联瑞影业、和和影业等联合10 亿保底，公司获得保底收入3.07 亿元，本期进入预付账款，尚待确认。
    另有电影《非常同伙》进入后期制作阶段，四季度计划制作1 部电影及协助推广《名侦探柯南》等2 部电影。
    2.电视剧、电影、影院、综艺等业务多点开花，项目储备丰富，值得期待
    电视剧主业方面，公司持续产出《武媚娘传奇》《赢天下》等头部内容，同时也积极拓展电影、影院、综艺等业务。电影方面勇于开拓，《绝地逃亡》打开局面，首个唐德影院入驻流花中心，拉开唐德进军影院业务的序幕。公司目前提交非公开发行申请筹措10 亿资金，将投向《东宫》等12 部电视剧和宁浩制片的《生命之路》等5 部电影，且与上市公司中文在线达成战略合作，共同开发影视产品，项目储备丰富。
    综艺方面，参投的综艺《挑战者联盟》收视亮眼，并拿下《中国好声音》五年内的制作播出权。《中国好声音》此前由灿星制作前四季，节目获得巨大成功，第四季收入在15 亿-20 亿区间，极具商业价值。我们判断，《中国好声音》项目或为公司带来巨大的利润弹性。
    3.投资建议：
    公司具有顶级艺人资源，大投资的电视剧将受益于网络版权价格的提升，《赢天下》4.8 亿的网络售价印证了这一论断。电影业务上，公司有能力参与投资顶级演员配置的大片，在电影市场马太效应增强的情况下具有优势。综艺节目方面，《中国好声音》品牌具有广泛的市场影响力，其模式也已得到市场认可，项目盈利能力强。公司在多个业务方面虽是后起之秀，但锐意进取，快速打开局面，体现了较强的运营能力。随着四季度确认暑期大片《绝地逃亡》的收入和其他影视剧业务的落地，以及明年确认《赢天下》收入和《中国好声音》的制作播出，公司有望实现较大的盈利增长。我们预测公司2016-2018 年EPS0.58/0.88/1.19 元，对应PE58/38/28 倍，维持 “推荐”评级。
    4.风险提示
    影视剧业务竞争加剧，影视剧审核风险。