（2）唐德影视2016 年半年度资本公积转增股本将于2016 年10 月18 日流通上市。资本公积转增股本方案为：以公司现有总股本1.6 亿股为基数，向全体股东每10 股转增15 股，共计转增2.4 亿股，转增后公司总股本变更为4 亿股。
    点评：
    唐德影视三季报业绩同比预增幅度有望超预期，公司前三季度中小成本电视剧表现靓丽，内容精良度不减，销售能力提升。基于唐德影视中报及三季度业绩预告信息披露，电视剧业务为公司前三季度主要项目支撑。根据中报信息披露，2016 上半年占唐德主营业务收入99.23%的项目为《结婚为什么》、《天伦》、《大唐玄奘》、《匹夫英雄》（跟播）、《拥抱星星的月亮》（跟播），其中仅《大唐玄奘》为电影项目，但由于唐德为《大唐玄奘》承制方，因此毛利率相对较低。2016 年第三季度，公司主要业绩支撑项目为《政委》、《好家伙》及《结婚为什么》，均为电视剧项目。我们认为，公司2015 年在精品大剧《武媚娘传奇》的带领下实现业绩突破，2016 年成功发行的电视剧项目均为中小成本之作，因此三季报归母净利润预计同比实现22.9%-51.9%的增长，可体现出公司在电视剧市场中竞争力及盈利能力的提升，亦可反映出市场对公司作品精良度的认可。
    2016 半年度资本公积转增股本上市流通后，有望增强唐德影视股票流动性。本次资本公积转增股本上市前，公司流通股本为5210.17 万股，新增股本上市后，公司流通股本扩增为1.3 亿，我们认为流通股本的扩增将有利于公司股票流动性，提高二级市场中股票交易活跃度。
    加强影视文化全产业链布局，2016 年已多次通过成立控股子公司的方式吸引业内优秀人才合作。2016 年，唐德影视完成8 次对外投资，设立子公司、孙公司及多个控股子公司，涉及投资领域包括院线、影视创作、影视器材、海外市场等多方面。其中，公司与赵军先生共同投资设立上海唐德影院管理有限公司，开拓影院管理业务，打造 “内容+渠道”发展战略。我们认为，唐德影视有较为优厚的合作条件吸引业内人才加盟，同时公司不断完善影视产业链上下游布局，增强公司在影视文化领域中的竞争力及话语权。
    2016 年第三、第四季度重点影视项目将成为今年全年业绩担当，我们看好公司下半年及未来业绩快速增长。
    我们认为，2016 年第三季度主要由《政委》、《好家伙》及《结婚为什么》等影视剧贡献业绩，有望实现同比22.9%-51.9%的增长；2016 年第四季度唐德影视有望由电影重头项目《绝地逃亡》、电视剧《冯子才》、电影《非常同伙》、综艺《筑梦中国C 计划》（已确定江苏卫视播出平台）等多个项目贡献业绩。 展望2017年，我们认为综艺方面第五季《中国好声音》、《Dance Dance Dance》及电视剧《赢天下》、《蔓蔓青萝》、《花儿与远方》等重头项目均有望给公司带来可观的业绩回报。
    公司未来看点：我们认为，唐德影视短期将受益于影视产业链上下游战略布局，大型古装剧《赢天下》、《蔓蔓青萝》及情感大剧《花儿与远方》开机录制，中长期逻辑为横纵两个维度打造娱乐产业平台且业绩具有持续高增长性：横向以内容创作为重（影视剧、电影、综艺节目）、纵向以渠道布局为重（院线等）。公司未来具有发展潜力及空间，有望成为传媒板块的黑马。目前，唐德影视正筹划不超过10 亿定向增发，我们预计本次增发完成后将在极大程度上缓解公司财务压力。
    盈利预测及投资建议：
    盈利预测：参考唐德2016-2017 年拟投资制作的影视项目，由于年初计划开机并预计在2016 年实现销售的电视剧《朱雀》拍摄计划后延对业绩产生压力，且2016 年公司因业务及规模扩增导致三大费用增加，但唐德影视2016 年小成本电视剧、电影、综艺栏目均有望超预期，综合考量我们由原预估公司2016 年净利润3.6 亿元预期下调至2.4 亿。我们预计唐德影视2016-2017 年分别实现归属于母公司净利润2.4、4.5 亿元。
    按照公司增发后总股本4 亿股估算，我们预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.6 元和1.125 元。
    投资建议：我们认为唐德影视未来在精品内容制作发行、渠道资源布局、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索、海外战略布局、泛娱乐平台搭建等领域均会有不俗的表现，公司借助资本市场开启快速成长阶段，目前市值对应明年业绩具有较大成长空间，有望突破150 亿，参考新增股份上市后4 亿总股本，目标价为37.5元，建议买入布局。
    风险提示