公司营收位居全球第二，但与国际大品牌在技术等方面还存在差距，公司定增进行陶瓷智能化与数字化改造，意在提高公司的竞争力和盈利能力。同时公司在手资金近6 亿元，未来有望通过收购等方式进行上下游拓展来完善产业链。
    洁能环保短期承压，期待国家政策。公司通过收购科行环保72%股权，形成前端清洁能源+过程清洁生产+末端治理的全产业链布局。
    设备业务通过研制二代炉、拓宽应用领域，获得丰富订单。法库清洁煤气项目不断减亏，科行环保具备业绩承诺，今年洁能环保业务有望盈利。同时沈阳已出台相关政策，预计国家层面的政策也将出台，公司将凭借技术优势和项目优势率先收益。
    负极材料、新能源汽车运维、售电等新兴业务具备看点。公司此前收购漳州巨铭切入锂电负极材料领域，此次募投新建年产2 万吨锂电负极材料项目，定位生产动力锂电高端负极材料，达产后将跻身行业前列。积极布局新能源汽车运营和充电桩业务，为将来负极材料谋销路。同时依靠马鞍山当地政府资源优势，携手马钢集团等开展类售电业务，今年有望贡献部分利润。新兴业务新增业绩看点。
    新华联入股，期待新景象。定增引入新华联控股，完成后持股8.67%，将成为公司第二大股东，同时承诺未来12 个月继续增持100-2500万股，看好公司未来发展。新华联背景深厚，控股多家上市公司，同时旗下有华联瓷业资产，预计将给公司带来协同效应。
    估值低具备多重安全边际。预计公司今年净利润约4 亿元，对应当前估值31 倍，同时非公开发行价格7.32 元/股（12 亿元），大股东变更协议转让价6.62 元/股（5 亿元），高管增持均价7.67 元/股（8549万元），员工持股均价8.21 元/股（8567 万元），低估值具备多重安全边际，具备长期投资价值。
    盈利预测和投资评级：维持买入评级不考虑非公开发行股份对股本的影响，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.28、0.34、0.39元，对应当前股价PE 分别为31、26、23 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示：宏观经济下行风险、海外项目进展缓慢风险、锂电负极材料竞争激烈风险、售电新能源汽车运维等业务运营不达预期的风险、非公开发行不能完成的风险